棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2405合约16185元/吨，较前日下跌65元/吨，跌幅0.40%。持仓量363240手，仓单数13899张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16898元/吨，较前日上涨48元/吨，现货基差CF05+710，较前日上涨110。全国均价17209元/吨，较前日上涨27元/吨。现货基差CF05+1020，较前日上涨90。
　　近期市场资讯，据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市量有所回升。截至2024年4月7日当周，印度棉花周度上市量3.47万吨，环比上一周上升1.49万吨；印度2023/24年度的棉花累计上市量约312.3万吨。据外媒消息，近期澳大利亚棉区多地迎来降雨湿润天气，其中昆士兰以及南威尔士州部分地区降雨量高达150mm，低洼地区面临山洪灾害，导致本月初的采摘计划有所推迟。据悉，目前澳棉新棉长势良好，本年度总产预期或在100万吨，处于记录较高位置。此外，另有行业机构预计2024/25年度澳棉播种面积或将减少，总产预期在74万吨左右。
　　昨日郑棉期价震荡下跌。假期外盘延续跌势，一方面宏观上美元持续走强，对美棉价格施压；另一方面，资金多头持仓持续回落，获利了结情况继续增加。但是美棉库存偏紧的状态暂时没有被打破，短期还不太具备持续下跌的驱动。当前国内棉花供应相对充足，重点关注“金三银四”需求复苏的情况。节后下游试探性上调纱价，但成交较少，新订单也没有看到明显的下达，棉纱累库继续增加，坯布端开机率有所下滑，市场呈现高预期弱现实。另外，现在轧花厂的销售进度仍偏慢，继续上涨也存在较强的套保压力。短期来看，国内供应宽松而旺季需求不及预期，但当前棉纱累库压力尚可，“银四”仍有期待，近期需求有所好转，叠加外盘表现偏强，国内棉价大跌的可能性也较小，短期预计继续偏强震荡。中长期继续关注新棉种植面积以及天气影响等。
　　■策略
　　中性偏多
　　 ■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2405合约6074元/吨，较前一日上涨32元/吨，涨幅0.53%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6250元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+180，较前一日下跌30。山东地区“月亮”针叶浆6250元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+180，较前一日下跌30。山东地区“马牌”针叶浆6250元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+180，较前一日下跌30。山东地区“北木”针叶浆现货价格6300元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+230，较前一日下跌30。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格稳中略有上扬。山东、广东地区进口针叶浆部分牌号价格随上海期货交易所纸浆期货主力合约价格震荡上扬，业者考量后期到货成本，低价惜售心态明显。其余浆种价格起伏有限，虽下游需求偏弱运行，但外盘表现坚挺，因此业者疲于调价，浆市高价成交略显僵持。昨日双铜纸市场整体维稳。局部出版招标工作继续推进，但业者心态预期偏谨慎。下游采买放量节奏平缓，社会面订单释放有限；经销商理性操盘为主，华北及华南市场重心相对偏稳；纸厂方面稳市意愿延续，但新单跟进较为有限。
　　纸浆期价昨日延续震荡。供应方面，芬兰罢工事件导致港口运输陷入停滞，部分浆纸厂因运输中断而停工，目前歇工时间有所延长，不确定性增加，供应扰动持续。国际浆厂促涨情绪较强，最新一轮针叶浆和阔叶浆外盘报价均有所提涨，进一步支撑国内进口木浆现货价格走强。虽然1-2月我国木浆进口量同比仍偏高，但主要市场发运至中国数量环比有所减少。欧洲港口库存持续去库，今年欧洲浆厂有望迎来一波补库周期，国内进口压力或将得到一定缓解。需求方面，下游处于招标订单旺季，随着成本支撑走强，下游成品纸提涨陆续落地。不过进入4月份，下游原纸需求量开始放缓，恐拖累纸浆价格高位放量。整体来看，在供应扰动下，外盘价格仍有看涨预期，前期的上涨驱动目前来看仍然存在，国内纸浆市场短期预计延续偏强震荡。
　　■策略
　　中性偏多
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2405合约收盘价6604元/吨，环比上涨6元/吨，涨幅0.09%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6700元/吨，较前一日持平，现货基差SR05+100，较前一日持平。云南昆明地区白糖现货成交价6560元/吨，较前一日持平，现货基差SR05-40，较前一日持平。
　　近期市场资讯，巴西3月出口糖271.92万吨，同比增加48.8%。2023/24榨季(23年4月-24年3月)巴西共计出口糖3588.6万吨，同比增加22.12%。截至4月3日当周，巴西港口等待装运食糖数量下降，但仍创下同期记录新高，等待装运船只数量为50艘，此前一周为58艘，港口等待装运的食糖数量为180.68万吨，此前一周为226.61万吨。
　　昨日白糖期价窄幅震荡。国际方面，巴西23/24榨季压榨基本结束，印度和泰国产量均高于此前预期。23/24榨季供需格局逐渐转为宽松，当前巴西出口顺畅，发运量维持高位，印度短期