投资观点：继续重点推荐性价比+出海方向。①旅游热度持续攀升，关注出行链，推荐：三特索道、九华旅游、宋城演艺，锦江酒店、华住集团-S、君亭酒店，受益标的峨眉山A等；②金价持续新高，黄金珠宝短期景气度改善，储蓄和投资保值属性支撑中长期需求，推荐：周大福、老凤祥、潮宏基、菜百股份、周大生、中国黄金；③教育底部反转，推荐业绩可持续兑现的低估值个股：粉笔、行动教育等；④平价出海零售维持高景气，推荐：名创优品、华凯易佰、安克创新、小商品城。
　　清明节旅游客单价首超疫前。①经文化和旅游部数据中心测算，清明假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期+11.5%、出游花费539.5亿元，较2019年+12.7%，客单价为453.36元，同比2019年+1.1%，人次/收入/客单价环比春节假期恢复度7.5/+5/+10.57%，收入恢复度疫后首次超过人次，同时价首次超2019年同期水平；②从出行数据看，长途出游延续同比高增长，4月4日至6日全社会跨区域人员流动量7.5亿人次，日均2.5亿人次，比2023年同期日均+56.1%，比2019年同期日均+20.9%；③周边游出行范围的扩大或是本轮价超预期的核心因素：公路长途出行占比同比19年清明假期+8pct，或增加出游的留宿率和项目复购水平，此外入境游客受益政策优化实现同比增长亦有贡献，通过Trip.com预订入境游接送机的订单量同比增长218%。
　　景区在高基数下继续增长，海南客流同比回暖。①走出一季度低基数后景区整体客流同比增幅环比收窄，但整体延续增长表现，其中长白山仍然延续冰雪季以来的高增长表现、丽江索道整体高增长、九华客流也实现同比增长；②海南省交通部门预计2024年清明假期琼州海峡客滚运输进出岛旅客19.6万人次，过海车辆6.16万台次，分别同比增长14%和12%。海南岛内三大机场每周计划航班量约7000架次，比23年同期增长8.7%左右。
　　本地商圈热度高，金价延续高增长。①以北京为例，全市60个重点商圈客流量达2168万人次，同比增长4.4%。银联商务数据显示，服务消费金额同比增长7.9%，北京市商务局重点监测的前门大栅栏商圈、地安门外商圈、五棵松商圈、王府井商圈客流量同比分别增长48.5%、34.1%、17.8%、17.7%；②黄金金价在假期延续高增长。4月5日COMEX黄金期货主力合约收涨1.76%，报美元2349.1 /盎司，盘中再创历史新高2350美元/盎司，周涨幅超过4%。
　　风险提示：需求复苏不及预期、差旅成本压缩、天气不确定性