四月决断，焦点回归基本面。A股市场常有“四月决断”一说。“两会”召开后市场对于全年的货币与财政政策均有所修正，上市公司也陆续披露年报与一季报，投资者可以开始基于基本面与政策研判作出更明确的方向性选择。去年一季度市场上扬，但经济强预期开始转向弱现实，4月市场冲高回落并在5月后步入下跌趋势。我们上个月提出“春季行情向第二阶段演绎……市场在3000点关口有震荡整固需求，后续仍有望走出结构性行情”，3月来看大盘步入区间震荡，增量资金流入趋缓背景下市场赚钱效应扩散。中期向上趋势并未结束，短期行情等待基本面验证，策略上亦均衡配置，攻守兼备。
　　今年以来市场超跌反弹后主题轮动加快，但四月可能会回归“财报效应”。上个月我们提示了成长反弹与顺周期的投资机会作为“进可攻退可守”的配置策略，3月来看周期（有色等）与以AI为代表的成长风格涨幅居前，近期资源股有明显突围迹象。历史上来看，年报与一季报业绩披露期市场表现与盈利预期关联度呈上升走势，因此4月可以沿着分子端挖掘绩优股。重视供需格局偏紧的上游资源品、有催化、有景气改善预期的汽车、电子半导体等方向。
　　行业配置与金股：建议配置以下主线：
　　1） “攻守兼备”的顺周期与传统制造：关注有色、煤炭、工程机械、汽车等行业，景气是最好的防御。
　　2）以稳健现金流为标杆的“防守”性行业：包括电力、通信、交运等方向，此外关注纺服、农业等消费类行业中业绩有支撑的标的。
　　3）产业α的动态“进攻”：军工、新能源有望接棒AI，TMT中优选绩优弹性品种。
　　4）主题方面，看好智能驾驶、机器人方向，中期来看，新质生产力、能源转型政策方向明确，逢低布局AI。
　　基于以上配置策略，2024年4月金股组合推荐：阳光电源（电新）、华秦科技（军工）、澜起科技（半导体）、永新光学（电子）、中际旭创（通信）、赤峰黄金（有色）、招商南油（交运）、圣农发展（农业）、华阳集团（汽车）、安踏体育（纺服）。
　　风险提示：政策推进不及预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。