制造业PMI大幅回升。3月制造业PMI回升1.7个百分点至50.8%，创12个月新高（图表1）。
　　制造业供给需求双双回升，需求回升幅度更大。3月制造业PMI生产指数回升2.4个百分点至52.2%；新订单指数回升4个百分点至53%（图表2）。新出口订单回升5个百分点至51.3%（图表3）。
　　制造业价格相对平稳。3月制造业PMI原材料购进价格上升0.4个百分点至50.5%；出厂价格指数下降0.7个百分点至47.4%。（图表4）
　　就业有所改善。3月制造业从业人员指数回升0.6个百分点至48.1%，较过去三个月回升。（图表5）
　　小企业回升较为明显。3月制造业大、中、小型企业PMI分别上升0.7、1.5和3.9个百分点，至51.1%、50.6%和50.3%。小企业升幅最大。（图表6）
　　非制造业PMI继续回升，建筑业和服务业双双改善。3月非制造业PMI回升1.6个百分点至53%（图表7）。
　　建筑业总体回升，土木工程建筑业保持较快施工进度。3月建筑业PMI回升2.7个百分点至56.2%（图表8）。随着气候转暖和节后集中开工，各地建筑工程施工进度加快。其中，土木工程建筑业PMI为59.8%，位于较高景气区间。
　　服务业扩张加快，企业生产相关服务业较为活跃。3月服务业PMI上升1.4个百分点至52.4%，连续三个月位于50以上扩张区间（图表8）。其中，与企业生产密切相关的服务行业生产经营较为活跃，其中邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数位于60%以上高位景气区间，业务总量增长较快。
　　企业盈利改善叠加政策支持，有利于经济延续复苏态势。春节后企业复工复产加快，带动企业生产和需求回升。1-2月制造业企业利润同比增长17.4%，去年下半年以来明显回升。今年财政政策力度加大、货币政策维持宽松，加上推动制造业大规模设备更新政策支持，基建和制造业投资可能保持较快增长，我们预计今年有望实现5%左右的增长目标（参见我们3月25日发布的宏观报告《上调2024年GDP增速与此至5%》）。
　　风险提示：房地产需求下滑，政策力度不及预期。