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>> 民生证券-批文审核周度跟踪:本周通过批文协会增加而交易所减少-240331
上传日期:   2024/3/31 大小:   1045KB
格式:   pdf  共15页 来源:   民生证券
评级:   -- 作者:   谭逸鸣,刘雪
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本周交易所批文“注册生效”和“通过”有所减少
  本周(2024-03-25至2024-03-31,下文同),交易所审核反馈有更新的公司债拟发行金额共计4271亿元,其中私募债1180亿元,小公募3091亿元。
  本周,交易所批文“终止”有所减少
  本周(截至2024-03-31),交易所审核反馈为“终止”的公司债共146只,合计拟发行规模为2192亿元。本周以来(截至2024-03-31),交易所审核反馈为“终止”的城投公司债共88只,合计拟发行规模为1304亿元。
  分省份来看:2024年以来,江苏省城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大,为257亿元,其次是浙江省(153亿元)、山东省(147亿元)、,重庆省(137亿元),安徽省(128亿元)。但从“终止”项目占全部更新项目比重(终止率)来看,安徽省终止率最高(23%),其次为辽宁和云南省(17%)。
  分行政层级来看:2024年以来,区县级城投债被交易所审核反馈为“终止”的规模最大,为426亿元,其次是地级市平台(405亿元),国家级园区平台(252亿元),直辖市区平台(117亿元)。从终止率来看,直辖市区终止率最高,达16%,其次为其他园区(12%)。
  本周,协会债批文PPN“完成注册”占比最大
  本周(2024-03-25至2024-03-31,下文同),协会审核反馈有更新的债券拟发行金额共计2304亿元,其中MTN1227亿元,SCP318亿元,CP168亿元,PPN591亿元。
  本周,协会债批文“完成注册”有所增加
  2024年以来(截至2024-03-31),协会审核反馈为"完成注册"的协会债共460只,合计拟发行规模为4743亿元。其中,“完成注册”的协会城投债共338只,合计拟发行规模为3298亿元。
  分省份来看:2024年以来,江苏省城投债被协会审核反馈为“完成注册”的规模最大,为1030亿元,其次是山东省(311亿元),湖北省(257亿元),浙江省(277亿元)、安徽省(169亿元)。但从“完成注册”项目占全部更新项目比重(完成注册率)来看,青海省、辽宁省的完成注册率达到了100%,其次是湖北(55%)、广西(53%)。
  分行政层级来看:2024年以来,地级市城投债被协会审核反馈为“完成注册”的规模最大,为1351亿元,其次是,区县级(958亿元),国家级园区(539亿元),省级(211亿元),直辖市区(153亿元)。从完成注册率来看,区县级的完成注册率达到42%,地市级完成注册率(36%)。
  风险提示:城投口径偏差;项目披露不齐全或滞后;地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。
  
 
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