期货及现货市场行情分析
　　3月25日，工业硅主力合约2405冲高回落，全天小幅下跌，开于12505元/吨，收于12385元/吨，下跌220元/吨，跌幅1.75%。主力合约当日成交量为111548手，持仓量为157364手。目前总持仓约26.72万手，较前一日增加5403手。目前华东553现货升水1615元，华东421牌号计算品质升水后，升水165元，昆明421升水565元，421与99硅价差为400元。目前北方地区停产产能开始复产，下游有机硅和多晶硅价格修复，下游生产企业利润有所改善，但受市场情绪影响，下游采购偏谨慎。3月25日注册仓单增加36手，仓单总数为49316手，折合成实物有246580吨，部分地区交割库库容紧张。
　　工业硅：昨日工业硅现货价格下跌，下游按需采购。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在13800-13900元/吨；通氧553#硅在13900-14100元/吨；421#硅在14500-14600元/吨。目前北方停产产能开始复产，交割库库存较多，且下游补库意愿一般抑制硅价上行。目前下游多晶硅价格止跌企稳，有机硅和铝合金需求持稳。现货价格需要持续跟踪主产区生产成本，开工率变化及下游采购意愿。
　　多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价56-63元/千克；多晶硅致密料53-60元/千克；多晶硅菜花料报价50-55元/千克；颗粒硅52-55元/千克。由于部分新增装置产品质量参差不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开，目前N型料供应偏紧的情况有所缓解，但供大于求的行业格局依然没有改变。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长，但需关注工业硅与多晶硅新增产能的投产节奏。中长期看，需关注多晶硅价格走弱对新增产能投产进度的影响。
　　有机硅：昨日现货价格下跌，据卓创资讯统计，3月25日有机硅山东地区报价15800元/吨，其他地区报价大多为15500-16300元/吨。终端订单稍有好转，生产企业利润有所改善。但整体产能过剩较多，从中长期看，预计有机硅价格跟随工业硅价格震荡。当前开工仍较低，预计4月开工相对稳定，需要等终端市场及出口显著好转后，价格与开工才会出现明显上升。
　　策略
　　下游补库不及预期，盘面逐渐交易丰水期预期，单边中长期仍以逢高卖出套保为主，另外短期补库及枯水期可能导致近强远弱，可关注正套机会。
　　风险点
　　1、北方供应端情况
　　2、成本端变化
　　3、下游利润及采购意愿
　　4、宏观情绪