事件描述
　　2024年3月20日，国务院公布国务院令《节约用水条例》（以下简称“《条例》”），《条例》从用水管理、节水措施、保障和监督及法律责任等方面进行表述，强调国家建立水资源刚性约束制度，完善鼓励和支持节水产业发展、科技创新的政策措施，加强节水科技创新能力建设和产业化应用，强化科技创新对促进节水的支撑作用。《条例》自2024年5月1日起施行。
　　事件评论
　　构建水权，实行总量控制。国家培育和规范水权市场，支持开展多种形式的水权交易，健全水权交易系统，并逐步将水权交易纳入公共资源交易平台体系，“十三五”构建排污权，“十四五”构建碳排放权，水权构建或为“十五五”的重点工作。坚持总量控制、科学配置、高效利用，县级以上地方人民政府水行政主管部门制定本行政区域年度用水计划，对年度用水实行“总量控制”，意味着水权构建的体系大体和排污权体系类似。
　　分层次的用水管理：国家、地方设定不同层级的用水定额，对用水达到一定规模的单位实行计划用水管理。《条例》提出对不同水源、不同用途的水分别计量、实行计量收费，后续将逐步淘汰落后的、耗水量高的技术、工艺、设备和产品。
　　节水措施利好水务运营公司获得业绩增量：1）工业企业采取分质供水、循环用水、废水回用，海水淡化等，有望为供水企业带来增量业务。2）城市绿化、道路清扫、车辆冲洗、建筑施工以及生态景观等用水，优先使用再生水，促进污水资源化，利于水务公司污水处理业务形成产业链延伸。3）地方政府应当支持和推动老旧供水管网设施改造，增加投资有望带动供水企业盈利规模提升，建立供水、用水管网设施漏损控制体系，强化漏损率管控，利于企业做好成本控制的动力提升。以上措施，利好水务运营类公司，如兴蓉环境、洪城环境等。
　　利好农业节水灌溉方向：国家发展节水灌溉，推广喷灌、微灌等节水灌溉技术，提高灌溉用水效率，地方政府应当支持和推动节水灌溉工程设施建设，推进工程设施符合相关技术标准。对农业灌溉加强用水计量设施建设，推进实行超定额累进加价，利好相关业务标的。
　　利好相关设备、组件、耗材销售：1）膜：地方政府应当制定非常规水（再生水、集蓄雨水、海水及海水淡化水、矿坑（井）水、微咸水等）利用计划，提高非常规水利用比例，利于膜技术、膜组件需求上行，利好沃顿科技、碧水源等，2）推进农村生活供水设施（泵送距离较远）、再生水、工业水循环利用等，利于泵等设备需求上行，利好相关标的。
　　配套措施保障和监督条例落地：1）补贴&支持：对符合条件的节水项目给予补助，加大对节水项目的融资支持力度；2）水权体系构建：节水表现优异的公司通过交易市场可获得超额收益；3）监督&考核：将节水目标完成情况纳入对地方人民政府及其负责人考核范围。并明确相关问题的法律责任：1）影响用水计量设施使用；2）擅自使用未达到要求节水设施；3）使用落后、耗水量高的技术、工艺、设备和产品；4）高耗水企业未在限期内进行节水改造达标；5）工业企业未回收利用冷却（凝）水等给予相应处罚。
　　风险提示
　　1、政策推进进度低于预期；2、顺价不及时风险。