行情综述
　　周一，国债期货普涨。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约涨0.38%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.05%；跨品种价差方面，4TS-T上涨0.13元，2TF-T上涨0.05元，3T-TL上涨0.02；跨期价差方面，TS近远月价差下跌0.008元，TF近远月价差下跌0.015元，T近远月价差上涨0.015，TL近远月价差下跌0.02元。
　　总体而言，期债单边普涨，短期限合约弱于长期限的局面改善，近远月价差收敛为主。
　　行情解读
　　单边方面，1-2月社融与三大经济数据表现分化，前者不及预期、后者边际改善，1-2月房地产开发投资同比大幅下降，期债各品种延续上涨，此前回调较多的TL继续领涨。从最近市场表现来看，市场对利好和利空的敏感度均较以往显著下降，源于投资者普遍陷入“债市性价比低但做空又缺乏明确驱动力”的尴尬境地中。我们判断，当前经济虽然未企稳复苏，但已临近底部，且总量货币难以进一步宽松，期债各品种建议谨慎观望，若经济数据再度超预期，则需警惕市场进一步调整。
　　跨品种方面，短期限合约弱于长期限的局势缓和，三大经济数据高于预期可能对长期限合约冲击更大。但MLF未降、社融表现较弱之下，短期限合约超越长期限的过程仍面临阻碍。
　　跨期方面，当日各个合约均表现为近弱远强；但当前仍无法确定近远月价差是否进入扩张趋势，还需静待更多经济数据出台及政策落地情况。
　　期现方面，T基差反弹即现券涨幅较大，而TS、TF和TL期债涨幅更大导致基差收敛；各个品种仍以低于过去两年同期水平在运行，低基差格局源于利率曲线的牛平特征未根本改变。
　　风险提示
　　以上观点均基于利率曲线延续牛平的判断得出，那么，预测失误的风险来自于两方面：一是经济或政策大超预期；二是流动性超预期收紧。相较而言，风险一出现的概率更大，故重点关注政策具体落地情况和重要的经济金融数据，据此决定是否转变以上提出的策略方向；若是其他时间点释放超预期的政策信号，则带给期债调整的风险将更大。