观点：
　　减产预期先行，宏观资金入场刺激铜进一步的非理性上脏，预计短期铜价仍将维持高位震荡。不过限产能程度有待验证，而需求增速存放缓压力，谨慎看多上涨空间。
　　理由：
　　宏观氛围中性偏多。美通胀数据强劲减弱降息预期，不过市场仍押注6月开启降息，市场风险偏好仍向上。国内加快推进大规模设备更新及消费品以旧换新，补库周期提速改善市场预期。不过全球经济复苏程度有待证伪，且降息触发前仍存在地缘冲突、需求进一步降温风险，远期经济前景谨慎乐观。
　　减产预期有待兑现，高铜价进一步抑制下游需求。周中CNIA联合冶炼企业协商通过调整生产的方式弥补亏损产量，扭转铜矿-精铜供需紧张格局，预计冶炼企业或以提前检修、推迟或限制新增产能达产释放为主，出现大规模性减产的概率不大，关注限产能兑现程度。同时，整体需求面临放缓压力，消费淡季叠加高铜价影响，下游采购意愿愈发暗淡。保税港库存为去年同期2倍，交易所库存超过去3年同期水平，而冶炼企业电解铜库存量亦高于过去3年春节后的备库水平。往后看，后市海外高息压制及国内稳经济政策下，需求恢复程度有限，短期基本面较难以提供进一步的支撑。
　　宏观资金涌入，非理性因素下铜价高位难跌。铜作为最重要的大宗商品，在市场风险偏好抬升时往往有突出的涨势。周内减产预期先行，沪铜沉淀资金暴涨，成交量与持仓量大幅攀升。结合当下产业资金谨慎、而宏观资金大幅流入的局面，后市铜价仍有非理性上涨的可能性，不过铜价突破前高后上游企业积极布局卖出套期保值，限制铜价的上涨空间。
　　总的来说，市场风险偏好小幅改善，但基本面偏弱，且全球经济前景存在不确定性，宏观与基本面未共振，进一步的上涨缺乏更大的动能，后市谨慎乐观上涨空间。
　　操作策略：
　　多单逢高考虑止盈少许，下游套保企业可考虑组合卖出看涨期权，上游企业积极布局卖出套保，现货企业根据库存水平在71500附近及以下做适当采购。
　　风险提示：
　　冶炼企业减停产超预期、需求恢复超预期、资金市行为