棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2405合约15980元/吨，较前日下跌110元/吨，跌幅0.68%。持仓量493121手，仓单数14486张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16878元/吨，较前日上涨20元/吨，现货基差CF05+900，较前日上涨130。全国均价17162元/吨，较前日上涨78元/吨。现货基差CF05+1180，较前日上涨190。
　　近期市场资讯，根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，巴西棉新棉播种已全部完成。截至3月17日巴西2023/24年度棉花种植完成100%。3月19日夜间至23日夜间，北疆大部有两次较明显雨雪天气，伊犁州、博州、塔城地区等地平原区的部分区域中到大雨，山区部分区域大到暴雪、局地大暴雪，山区累计降雪量20～55毫米，新增积雪深度30～65厘米。北疆西部北部、吐鲁番市、哈密市、南疆西部先后有5级左右西北风，风口风力9～10级；南疆盆地的部分区域伴有不同程度的沙尘天气。北疆大部雨雪大风天气对交通运输、农牧业生产、城市运行、电力、通信设施有不利影响，需加强防范。
　　昨日郑棉期价震荡收跌。国际方面，节后在美棉库存偏紧、出口签约进度较快以及可交割率偏低的共同推动下，投机性买盘大量增加，外盘强势上涨，但由于下游消化能力趋弱以及美棉签约显著下滑，外盘100美分/磅上方存在较大压力。此外，新年度美棉及全球棉花产量有望明显恢复，后期供应偏紧格局也将得到缓解。国内方面，棉花目前重点关注“金三银四”需求复苏的情况。目前下游试探性上调纱价，但成交较少，新订单也没有看到明显的下达，所以大家对下游持续复苏存在一定的疑问。另外，现在轧花厂的销售进度偏慢，期货价格已经在南疆棉企的持棉成本附近了，继续上涨也存在较强的套保压力。短期来看，国内供应宽松而需求存在不确定性，棉价存在回调压力，但由于产业链整体处于去库格局，偏向良性循环，叠加外盘表现较强，国内棉价大跌的可能性也较小，短期预计震荡运行。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2405合约6142元/吨，较前一日上涨130元/吨，涨幅2.16%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格6200元/吨，较前一日上涨100元/吨，现货基差sp05+60，较前一日下跌30。山东地区“月亮”针叶浆6250元/吨，较前一日上涨100元/吨，现货基差sp05+110，较前一日下跌30。山东地区“马牌”针叶浆6250元/吨，较前一日上涨100元/吨，现货基差sp05+110，较前一日下跌30。山东地区“北木”针叶浆现货价格6300元/吨，较前一日上涨50元/吨，现货基差sp05+160，较前一日下跌80。
　　近期市场资讯，昨日上海期货交易所纸浆期货主力合约震荡上扬，支撑现货市场心态，且下游文化纸以及生活用纸部分企业继续发布涨价函，木浆市场挺价意愿浓厚。昨日进口木浆现货价格部分调涨，其中进口针叶浆现货价格上涨50元/吨，进口阔叶浆现货价格上调50元/吨。但仍以小单推进为主，下游观望氛围不减。昨日生活用纸市场价格多地稳定，局部高价零星成交。多数地区纸企开工正常，零星减产情况或存，下游刚需采买，供需博弈为主，部分纸企表示价格上涨后出货有所放缓。山东地区纸企涨价函及上游纸浆价格上涨带动下，市场高价零星成交，但重心依旧偏低。近期木浆市场交投偏谨慎，下游纸厂仍以刚需采买为主。但利好支撑居多，外盘报价存在续涨预期，下游纸厂涨价函陆续发布，均利好进口木浆现货市场心态。预计短期木浆价格或仍较坚挺，存在小幅补涨空间。
　　纸浆期价昨日强势上涨。供应方面，芬兰汽车和运输工人联盟（AKT）宣布为期十四天的罢工，港口运输陷入停滞，部分浆纸厂因运输中断而停工，供应扰动持续。1月欧洲港口木浆库存止跌回升，不过同比仍显著下滑。1-2月国内纸浆累计进口量同比仍保持大幅增长。近期新一轮阔叶浆外盘报价有所提升，下游促涨意愿开始显现。短期来看，欧洲经济复苏仍较缓慢，国内纸浆供应短期预计仍将维持在较高的水平，压制浆价上方空间，关注欧美进入降息周期后，制造业景气度能否回升。需求方面，3-4月为造纸行业小旺季，下游原纸价格提涨陆续落地，短期预计对浆价起到提振作用，阔叶浆报盘上涨也使市场信心有所提振，短期纸浆预计偏强震荡为主，不过高供应将限制浆价持续上涨的空间。
　　■策略
　　中性偏多
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2405合约收盘价6570元/吨，环比上涨14元/吨，涨幅0.21%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6640元/吨，较前一日持平，现货基差SR05+70，较前一日下跌10。云南昆明地区白糖现货成交价6520元/吨，较前一日持平，现货基差SR05-50，较前一日下跌10。
　　近期市场资讯，据了解，恒丰糖厂已于3月18日收榨，恒福集团湛江地区的9家糖厂已经全部结束榨季生产。加上3月18日收榨的广垦半岛糖厂，以及3月16日收榨的广垦金丰糖厂。截至目