事件：国家统计局发布2024年1-2月社零数据，1-2月，社零累计总额为8.1万亿元，同比+5.5%，两年复合增速4.5%；其中，除汽车以外的消费品零售额同比+5.2%，限额以上消费品零售额同比+6.7%，实物商品网上零售额+14.4%。
　　1-2月城镇乡村基本同步增长，春节假期带动餐饮、服务行业增速领先。1月24日，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率和支农支小再贷款、再贴现利率，有利于释放更多流动性、降低融资成本，从而支持小微企业和农业发展，促进经济增长和结构优化，推动整体经济环境向好。1-2月社零累计总额为8.1万亿元，同比+5.5%。分地区看，城镇乡村基本同速增长，其中城镇消费品零售额同比+5.5%；乡村消费品零售额同比+5.8%。分类型来看，商品零售同比+4.6%，同比增速较上年1-2月上升1.7pct；餐饮收入同比+12.5%，同比增速较上年1-2月上升3.3pct。
　　必选消费出现分化，可选消费中化妆品、烟酒增速同比有所提升。1-2月份，在必选消费品中，限额以上粮油食品类、饮料类商品零售额同比分别+9.0%/+6.9%，日用品类增速转负，同比-0.7%。可选消费中，鞋服类、金银珠宝类、化妆品类、烟酒类商品零售额同比+1.9%/+5.0%/+4.0%/+13.7%，两年复合增速分别为+2.9%/+5.3%/4.8%/+11.8%。其中鞋服类、金银珠宝类增速较23年同期有所下滑，化妆品类、烟酒类则有所提升。
　　网上零售额延续较快增长，占比相较上年1-2月基本持平。1-2月，全国实物商品网上零售额达1.8万亿元，占社零总额的比重为22.4%。单2月零售额（测算值）同比+4.2%，两年复合增速5.5%。
　　投资建议：1）线下服务消费方面：关注酒店板块季报行情及清明假期出游预定情况，旅游高景气度有望推动酒店业绩持续改善，推荐关注：锦江酒店、君亭酒店，建议关注：华住集团-S、亚朵、首旅酒店、祥源文旅；2）化妆品医美方面：美妆板块看好线上增速快，自身具备强α的标的，建议重点关注：珀莱雅、巨子生物、上美股份等标的。医美板块看好注射类大单品推广和设备类产品差异化发展，建议关注：爱美客、锦波生物、华东医药等标的；3）金银珠宝方面：金价高位震荡，国际经济形势不确定因素较多，建议关注渠道拓展逻辑稳健的潮宏基、周大生，以及金价上涨受益标的菜百股份、老凤祥、中国黄金等。
　　风险提示：宏观经济下行，消费恢复不及预期，疫情反复，行业竞争加剧。