2024年1季度，元旦前由于内外价差倒挂，气头减产进度滞后，尿素期货持续下跌。随着国内价格回落，以及海外价格反弹，内外价差修复，节前下游备货，尿素期货价格回升。春节后，由于海外价格回落，国内价格再度回落，2月末由于出口相关传言，市场出口预期回升，期现货价格反弹。进入3月面临淡储开始抛储，需求恢复速度不及预期，期现货价格有所回落。
　　展望后市，供应方面，产量持续增加，增速预计环比下降。从产能周期上看，目前处于增产周期。从2024年投产计划来看，年内新增产能超过300万吨，上半年压力相对较小，2季度有新增产能，水煤浆工艺为主，供应压力将直接利空生产利润，固定床工艺成本是重要观察位置。
　　需求方面，2024年1季度尿素高频表观消费同比仍有增加，节前补库是主力，春节后需求恢复速率较节前放缓，复合肥产量同比回落，同期偏高库存限制其对尿素消费贡献，工业消费方面环比有一定好转迹象，以目前国内消费强度，增加的供应需要出口化解部分压力，否则会进一步压制利润。
　　总体而言，预计尿素2季度供需双强，但如果维持目前需求同比强度，则需要出口方面化解部分压力，可关注印度招标情况及出口政策变化。技术上，尿素期货支撑阻力在1900-2300。
　　操作上，限于出口政策，而产能产量增加，生产企业建议提升产能利用率，并在利润合适的情况下，择机保值保障自身生产，或基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避潜在风险。单边上，由于上下界均有产量和政策的动态调整平衡，预计主要运行区间在1900-2300，区间看待。
　　跨期套利方面，期现可把握5月中旬前趋势缩小机会；月间套利1-5存在回落驱动，但现实过剩前，仍可参考0-200区间阶段参与。期权方面可以，继续卖2400看涨期权。