核心观点
　　近期，上海市生态环境局发布《上海市碳普惠减排场景方法学分布式光伏发电》等六个碳普惠方法学。根据发布文件内容，该方法学适用于上海市范围内单个项目装机规模在1MW及以下的分布式光伏发电项目。根据该办法，分布式光伏项目的碳减排量=项目发电量×上海市电力排放因子，目前该因子水平为0.42千克/千瓦时。假设分布式光伏的年均利用小时水平为1100小时，1MW项目对应年发电量约为110万千瓦时，对应碳排放量为462万吨；2024年3月，京沪碳市场履约中间价约为66.57元/吨，则1MW光伏项目对应年度碳排放收入约为3.08万元，度电增收约0.028元/千瓦时。上海分布式光伏方法学的提出，为光伏项目环境价值的兑现丰富了渠道，有助于分布式光伏项目盈利能力的提升。
　　行业动态信息
　　行情回顾：3月8日-3月15日电力板块（882528.WI）下跌2.25%，沪深300指数上涨0.71%,电力板块跑输大盘2.95个百分点。2024年初至今电力板块上涨7.94个百分点，沪深300指数同期上涨4.05%。电力板块年初至今累计跑赢大盘3.9个百分点。分子板块看3月8日-3月15日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为4.65%、1.72%、1.17%。
　　动力煤现货价格环比下降3.38%，同比下降23.04%
　　3月15日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为885元/吨，环比下降3.38%，同比下降23.04%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤3月8日价格为1042元/吨，环比上升2.53%，同比下降13.33%。
　　秦港库存环比减少7.45%，同比减少8.81%
　　煤炭库存方面，截至3月16日，秦港库存497万吨，环比减少40万吨，降幅7.45%，同比减少48万吨，降幅8.81%。而广州港3月15日库存为285万吨，环比持平，同比增加72万吨，增幅33.8%
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性