24年2月，国内动力电池装机量同环比均有所下滑，主要系受到春节假期影响。根据中国动力电池产业创新联盟：2024年2月，产量及销量方面，国内动力+其它电池产量和销量分别达到43.6/37.4GWh，其中产量同比下降3.6%，环比下降33.1%，销量同比下降10.1%，环比下降34.6%；装机量及出口方面，国内动力电池装机量达到18.0GWh，同比下降18.1%，环比下降44.4%。国内动力及其它电池出口量达8.2GWh；从国内动力电池竞争格局来看，24年2月，宁德时代/比亚迪装机量占比分别达55.2%/17.8%。
　　本周行情回顾：本周（2024/3/11-2024/3/15）沪深300指数涨幅0.71%，其中电力设备上涨4.45%，跑赢沪深300指数3.74pct，在31个申万一级行业中排名第11；本周申万电力设备二级行业中，电池涨幅靠前，上涨10.33%；截至2024年3月15日，今年以来申万电力设备指数累计下跌2.08%，跑输沪深300指数6.13pct。
　　行业动态：本周产业链价格小幅上行，碳酸锂价格继续上涨，氢氧化锂、电解液、六氟磷酸锂等环节价格小幅上升，当前产业链价格博弈较为浓厚，未来碳酸锂环节仍是决定电池企业成本压力的重要因素。光伏方面，本周硅料环节整体价格水平暂时表现平稳，主流价格水平每公斤64-69元范围，需搭配各类不同品项的物料投入使用；本周N/P型硅片成交价格均下跌，P型M10, G12尺寸硅片成交价格来到每片2.00与2.68-2.7元人民币，N型M10, G12尺寸成交价格来到每片1.85-1.9与3.00元人民币左右，各规格跌幅达到2-5%不等；本周电池片成交价格维稳，P型M10尺寸落在每瓦0.38-0.40元人民币、G12尺寸成交价格也维持每瓦0.37-0.39元人民币的价格水平，N型TOPCon（M10）电池片价格保持稳定，均价维持落在每瓦0.46-0.47元人民币左右，TOPCon与PERC电池片价差维持每瓦0.08-0.09元人民币不等；本周组件成交价格维稳，PERC双玻组件每瓦0.85-0.9元人民币，TOPCon组件执行价格每瓦0.88-0.96元人民币。
　　公司动态：爱旭股份拟将义乌基地PERC电池产能升级改造为TOPCon电池产能；震裕科技拟在塞尔维亚投资建设新能源电机铁芯精密结构件欧洲生产基地。
　　投资分析意见：锂电关注供给侧格局演化和新材料应用。中游电芯及锂电材料环节新建产能投资趋缓，1Q24传统淡季即将来临，价格竞争逐渐进入尾声，24年行业变化重点关注份额变动，看好价格战下份额逆势提升的头部企业（电池、负极和结构件环节）。继续关注新技术和海外市场。4C快充24年有望加速渗透至10-20万车型，对应负极包覆材料、导电炭黑及硅基负极等需求提升较大。欧美电池产能有望于24-26年逐年落地，核心关注国内锂电供应链海外进程。光伏行业当下正处于大浪淘沙的阶段，未来板块的大贝塔行情将一去不复返，当产业由扩张期向成熟期过渡，留下来的将是真正有实力的企业。未来能在光伏领域留下来的企业我们认为一定是在技术创新和成本控制这两个方面做到十分突出的，推荐关注BC电池环节爱旭股份、硅料环节通威股份。
　　风险提示：1）政策实施效果不达预期的风险；2）竞争激烈导致价格超预期下降的风险；3）技术路线快速变化的风险。