核心观点：
　　新能源汽车：欧洲政策更迭扰动逐步消弭，电动车销量步入修复期。据各国官网，2月欧洲8国电动车销量14.2万辆，同比+8.24%，环比+6.1%，渗透率19.66%，同比-0.36pct；1~2月欧洲8国电动车销量27.58万辆，同比+15.41%，渗透率19%，同比+0.67pct。德国2023年12月18日起不再接受新的电动车补贴申请，且2月为传统销售低谷，销量仍处在修复阶段，类比英国有望回归正向增长。法国2024年1月1日起补贴金额增加，但限制亚洲地区进口电动车，2月电动车销量同环比增长显著，补贴条件趋严造成的冲击逐步消弭。短期来看欧洲3月传统换牌季有望催化电车销量修复并淡化政策更迭影响，长期看电动车税负优势明显，24年欧洲电车销量增速有望维持15%~20%。
　　光伏：预计国内24年消纳率小幅下降，上调装机需求；欧洲去库见底推动盈利拐点提前。根据中国报道与索比光伏网，（1）中国：新能源23年快速降本，具备消纳率要求下降的条件，预计24年消纳率小幅下降，全年新增装机有望达260GW。（2）欧洲：欧洲组件库存加速出清，预计24年仍能维持20%以上增速。考虑当前组件报价仍处低位影响组件厂接单意愿，实际需求超过现有排产，盈利修复刺激排产向上，我们上调24年国内/全球光伏新增装机260-280GW/510-530GW，同比+20%/30%以上。
　　风电：2024年各省市区发改委2月份共计核准76个项目，规模总计7.24GW。根据风电头条统计，核准项目中，陆上风电项目64个，规模总计6.1GW；海上风电项目3个，规模总计856MW；分散式风电项目9个，规模总计286.5MW。贵州核准备案55个风电项目，总规模4.48GW，于各省市区中排名第一。根据CWP整理，近日，海南、福建等多省公布了《2024年重大项目投资计划表》。根据安排，海南省将在2024年安排重大正式项目295个，涉及风电项目8个，总投资超千亿元。其中，7个为海上风电项目，规模总计7.5GW。
　　新型电力系统：国网公布输变电第一批设备中标，变压器、组合电器、继电保护等产品涨跌互现。3月7日，国网公布输变电项目第一批设备和材料等中标数据。其中第一批设备中标金额为123.41亿元，同比-1.8%，主要是受23年设备中标金额高基数影响。变压器/组合电器/继保中标金额26.54/32.45/4.30亿元，同比-12.2%/+9.2%/-49.6%。继保中标金额下降主要是本次招标设备保护占比高+低电压等级产品占比高，平均单价明显下降。
　　风险提示。新能源汽车销量不及预期，政策及装机需求不及预期，产业链价格剧烈波动，电力市场化改革进度不及预期等。