核心观点
　　英伟达GTC大会即将召开，预计将发布全新的Blackwell架构以及基于Blackwell架构打造的B100 GPU。GB200性能预计将较GH200明显提升。网络方面，随着NVLink升级以及后续CX8的推出，卡间及服务器间互联速率将再次提升，预计将加速1.6T光模块放量。此外，硅光模块、LPO、服务器液冷等新技术已经产生实质性的产业变化，建议重点关注。
　　SpaceX星舰第三次试飞，虽未完全成功，但实现诸多突破。一是超大尺寸，二是超强推力，三是在飞行中完成了太空中开关舱门、燃料转移、在太空中重新点火Raptor发动机等任务。国内方面，我国将开启低轨卫星的发射与组网工作，建议关注卫星制造及卫星终端产业链。
　　行情回顾
　　本期通信板块表现一般。通信（申万）指数上涨1.30%，跑赢沪深300指数0.59pcts，在申万31个一级行业中排名第20。二级子行业（申万）中，通信服务下跌1.13%，通信设备上涨2.56%。
　　推荐组合
　　本期推荐：天孚通信、中际旭创、新易盛、工业富联、英维克、润泽科技、威胜信息、中天科技。
　　上期回顾：投资组合“中际旭创、天孚通信、新易盛、工业富联、英维克、润泽科技”，相同权重测算平均上涨3.70%，跑赢通信(申万)指数2.40pcts，跑赢沪深300指数2.99pcts。
　　持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、剑桥科技、博创科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、东土科技、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、天邑股份、腾景科技）；云通信（亿联网络、梦网科技）；液冷（英维克、高澜股份、网宿科技等）。
　　风险提示：国际环境变化；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。