本期投资提示：
　　OPEC部分成员国宣布将减产延至二季度末，IEA下调今年产量预测。价格端来看，EIA分别上调和下调今年原油与天然气价格预测：EIA预计2024、2025年原油均价为87、85美元/桶；EIA预计2024、2025年美国天然气均价为2.27、2.94美元/百万英热。需求端来看，由于美国石油前景有所改善和原油需求的改善，IEA预计2024Q1全球石油需求将增长170万桶/天，并上调今年需求预测：1）IEA预计2024年全球石油需求同比增长130万桶/天；2）OPEC预计2024年全年石油需求增长为220万桶/天，至10446万桶/天；3）EIA预计2024年全球石油和其他液体燃料消费量将增加140万桶/天至1.024亿桶/天。供应端来看，由于一些OPEC+成员国宣布延长自愿减产以支持市场稳定，非OPEC+将主导涨幅，IEA将2024年全球石油产量增速的预测下调120万桶/天：EIA预计2024年全球石油和其他液体燃料产量将增加40万桶/天至1.022亿桶/天。总体来看，EIA预计今年全球原油约有约20万桶/天的供应缺口。
　　上游板块：油价上涨，钻井日费提升。至3月15日收盘，Brent原油期货收于85.34美元/桶，较上周末环比增加3.97%；NYMEX期货价格收于81.04美元/桶，较上周末环比增加3.88%；周均价分别为83.78和79.50美元/桶，涨跌幅分别为1.47%和1.16%。库存方面，3月8日，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.47亿桶，比前一周下降154万桶，原油库存比过去五年同期低约3%；美国汽油库存总量2.34亿桶，比前一周下降566万桶,汽油库存比过去五年同期低约3%。馏分油库存1.18亿桶，比前一周增加89万桶，库存量比过去五年同期低约7%。丙烷/丙烯库存增长68万桶。美国石油战略储备3.62亿桶，增加了60万桶。美国商业石油库存总量下降473万桶。美国钻机方面，3月15日美国钻机629台，环比上周增加7台，年减少125台；海洋钻井日费和使用率方面，自升式平台本周日费基本持平，半潜式平台日费提升约2%；自升式平台使用率环比下跌1.2百分点，半潜式平台使用率环比提升约2-3个百分点。我们认为，目前处在原油需求的淡季，油价出现一定回调，但预期未来仍将维持高位震荡走势，景气有望持续，上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，但目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。
　　炼化板块：海外成品油裂解价差下降，烯烃价差涨跌不一。至3月15日当周新加坡炼油主要产品综合价差为12.29美元/桶，较之前一周下降2.19美元/桶。美国汽油RBOB与WTI原油价差为32.75美元/桶，较之前一周上涨4.79美元/桶，历史平均为25.12美元/桶。烯烃方面，根据隆众数据显示，东北亚乙烯止跌转涨，至3月13日，乙烯CFR东北亚收于1010美元/吨，环比持稳。乙烯与石脑油价差216.5美元/吨，较之前一周下降25.6美元/吨，历史平均423美元/吨。东北亚丙烯价格止稳转跌，3月13日，丙烯CFR中国收于835美元/吨，较上周下滑10美元。丙烯与丙烷价差98.21美元/吨，较之前一周下降6.95美元/吨，历史平均价差为278美元/吨。我们认为，油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但是目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏，炼化产品盈利能力有望逐步提升。
　　聚酯板块：PTA盈利下降，涤纶长丝盈利下降。根据隆众数据显示，本周PX价持续下跌，截至3月13日，亚洲PX市场收盘1007.47美元/吨，周环比下跌14.06%。PX与石脑油价差为304.5美元/吨，较之前一周下降5.73美元/吨，价差历史平均为395美元/吨。本周PTA价格持续下跌，至3月14日周内，华东地区PTA现货市场周均价为5782.80元/吨，环比下跌1.18%，PTA-0.66PX价差为320元/吨，较之前一周下降43元/吨，历史平均为824元/吨。涤纶长丝POY价差为1171元/吨，较之前一周下降151元/吨，历史平均为1418元/吨。我们认为，目前聚酯产业链处在需求淡季，整体表现一般，但是随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期明年开始行业将逐步有所好转。
　　投资分析意见：我们预计，上游勘探开发板块维持高景气，资本开支有望提升，重点推荐油服产业链优质公司中海油服、海油工程，而油公司随着产量提升、经营质量提升，业绩仍有提升空间，重点推荐股息率较高的中国海油、中国石油；中游炼化板块随经济复苏而不断修复，推荐大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹；下游聚酯板块供需格局有望反转，重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份、新凤鸣；以及油价高位震荡下，看好轻烃替代路线盈利的提升，重点推荐卫星化学。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。