3月13日，国务院印发了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。推动大规模设备更新和消费品以旧换新是加快构建新发展格局、推动高质量发展的重要举措，将有力促进汽车行业的投资和消费，维持行业“推荐”评级。
　　以旧换新政策落地+终端降价促销，促进行业基本面向上。3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，将加大政策支持力度，畅通流通堵点，促进汽车梯次消费、更新消费。组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争。严格执行机动车强制报废标准规定和车辆安全环保检验标准，依法依规淘汰符合强制报废标准的老旧汽车。因地制宜优化汽车限购措施，推进汽车使用全生命周期管理信息交互系统建设。该项政策的实施有望提振汽车行业整体需求，叠加终端车企降价促销活动，行业销量向上可期。
　　实施设备更新行动，城市老旧公交+国三卡车将淘汰加速。政策表示，将持续推进城市公交车电动化替代，支持老旧新能源公交车和动力电池更新换代。加快淘汰国三及以下排放标准营运类柴油货车。加强电动、氢能等绿色航空装备产业化能力建设。持续实施好农业机械报废更新补贴政策，结合农业生产需要和农业机械化发展水平阶段，扎实推进老旧农业机械报废更新，加快农业机械结构调整。该项政策有望激发城市公交发展动力，促进商用卡车加速迭代，促进商用车行业景气度提升。
　　加大财政政策支持力度，运用再贷款政策工具优化金融支持。政策表示，将加大财政政策支持力度，把符合条件的设备更新、循环利用项目纳入中央预算内投资等资金支持范围。坚持中央财政和地方政府联动支持消费品以旧换新，通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新。鼓励有条件的地方统筹利用中央财政安排的城市交通发展奖励资金，支持新能源公交车及电池更新。此外，将运用再贷款政策工具，引导金融机构加强对设备更新和技术改造的支持；鼓励银行机构在依法合规、风险可控前提下，适当降低乘用车贷款首付比例，合理确定汽车贷款期限、信贷额度。
　　投资建议：以旧换新政策有利于提振汽车行业销量，促进新能源汽车快速渗透，乘用车重点推荐比亚迪、长城汽车和长安汽车；城市老旧公交和国三卡车加速淘汰，叠加商用车出海趋势延续，重点推荐宇通客车、潍柴动力。行业趋势向上，自上而下看好汽车行业，重点推荐产业链重要零部件企业如福耀玻璃、继峰股份、星宇股份、保隆科技、伯特利、爱柯迪、嵘泰股份、银轮股份、德赛西威和新泉股份等。
　　风险提示：1）汽车行业消费和需求发展不及预期；2）整车及各类零部件产品技术迭代风险；3）海外市场政策波动风险等