事件：2024年3月5日上午9时，十四届全国人大二次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强代表国务院向十四届全国人大二次会议作政府工作报告。我们认为本次报告有以下六点值得关注：
　　一、5%左右的增速目标有助于稳定预期，符合“稳中求进、以进促稳”的基调和要求
　　5%左右的增速目标有助于稳定市场预期与信心，实现预期增速目标也有一定支撑。5%的经济增长目标与我们此前建议的增速目标一致，我们认为，在经济运行的各项矛盾与问题中，预期不稳是引发需求不足、产能过剩和国内经济循环存在堵点的重要原因，2023年两年复合增速仅有4.1%，在此背景下若预期增速目标相比上一年出现回调，或会进一步影响市场的信心与底气。在基数走高的背景下，增速目标相较上年不调低，有助于稳定市场预期。另一方面，我们认为今年经济稳中向好有多重支撑：一是工业生产仍有韧性，特别是装备制造业近年来保持较快增长，占工业增加值的比重稳中有升；二是房地产投资的拖累有望减轻，各地“因城施策”加大落地，“三大工程”建设也将为房地产投资提供增量空间；三是服务消费依然保持较快增长，加之大规模消费品以旧换新政策对于商品消费形成的提振，消费的延续改善也有一定空间；四是宏观政策稳增长的空间依然较为充分。从工业与服务业生产，以及消费、投资、出口等方面的宏观统计来看，中性情形下可以支撑实现5%的GDP增长1，今年各地两会公布的GDP加权增速目标为5.4%，总体来看5%也是一个可以完成的目标。
　　实现预期增速目标也并非易事，需要将“稳中求进、以进促稳、先立后破”落到实处，并努力推动名义GDP增速显著回升。本次政府工作报告延续了2023年中央经济工作会议对于当前经济形势的判断，指出我国经济持续回升向好的基础尚不牢固，经济运行面临的问题由“三重压力”转变为“多重压力”，存在“有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，国际循环存在干扰”等突出问题。我们认为，房地产投资、消费以及出口等领域依然存在一定的不确定性，积极因素的叠加有可能推动经济增速达到5.5%左右，但消极因素的共振则有可能拖累经济增速下行至4.2%左右，实现预期增速目标仍需各领域政策的合力和努力。此外，本次政府工作报告提出的赤字率和赤字规模所对应的名义GDP增速约为7.4%，高于上年政府工作报告对应的名义增速0.5个百分点，高于上年名义GDP增速2.7个百分点，这意味着2024年稳增长的力度相较2023年应有所加大，“进”和“立”的政策力度应有所加强，促进名义GDP增速有所回升，缩小宏观增长与微观感受之间的差距。
　　二、扩内需将与供给侧结构性改革紧密融合，统筹消费和投资对经济的拉动作用
　　实现5%的目标增速离不开“有潜能的消费”和“有效益的投资”，形成消费和投资相互促进的良性循环。中央经济工作会议提出需要“形成消费和投资相互促进的良性循环”，本次报告则对中央经济工作会议对于扩大内需的要求进行了细化部署。我们此前多次呼吁需要加大供给侧结构性改革与稳消费、促消费政策的有机融合：提升高质量产品供给以及养老、医疗等短板领域的产品与服务供给，不仅有利于扩展消费需求，也有助于缓和供需失衡的矛盾；拓展有利于扩大消费的公共领域和产业领域的投资空间，不仅有助于扩大有效投资，也有助于改善消费环境；当前制约经济良性循环的重要原因就在于最终消费需求不足，而消费需求的改善则为投资的扩张提供动力与空间。
　　从促进消费稳定增长来看，本次报告首先提出通过“增加收入”激发消费潜能。当前制约我国消费增长的瓶颈主要是居民收入缺口尚未完全弥合，居民资产负债表恶化影响了居民的信心与预期。提振消费的关键依然在于提升居民的收入水平与预期，2023年居民收入增速有所回升，但相较常态增长趋势线仍有6%左右的缺口，同时因房产价格下行与股票市场走低，居民资产增速显著回落，财富缩水效应之下居民的消费意愿也有所趋弱。因此促进消费稳定增长首先需要增加居民收入，提升居民消费能力。我们依然建议通过发放现金补贴与数字货币等方式帮助居民修复资产负债表、提振居民消费信心。本次报告提出通过“优化供给”激发消费潜能，体现出供给与消费的结合。一方面培育壮大新型消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点；另一方面鼓励和推动消费品的以旧换新，从存量中挖掘新的增长点。本次报告还提出通过“减少限制性措施”激发消费潜能，后续或将在购房以及新能源汽车购买方面放宽购置条件，以促进大宗消费。
　　从扩大有效投资来看，一方面需要更好发挥政府投资的带动作用，进一步提升财政资金的投入产出效率，优化财政支出结构。根据各省政府工作报告，虽然今年多数省份固定资产投资增速均有下调，但重大项目依然是各省扩大有效投资的主要抓手，后续应加强民生等经济社会薄弱领域补短板，推进防洪排涝抗灾基础设施建设，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，加快实施“