【报告导读】
　　上周焦煤焦炭呈现震荡偏弱格局。
　　空头：1、全年视角去看对于焦煤供应收紧的预期相对确定，但短期而言随着煤矿陆续复产（本周炼焦原煤产量环比上涨13万吨，至823万吨），用长期的逻辑去解释短期的现象难以对盘面波动形成有效支撑。2、下游钢厂受需求启动较为缓慢的影响，成材库存处于高位，导致钢厂利润虽有好转，但复产积极性不高，铁水产量维持低位。
　　综合来看，煤焦在经历了先前来自供给端的消息面扰动后，当前表现逐步回归弱现实格局，产业层面在供应短期修复以及高炉复产并未看到明显来自终端支撑的背景下，价格难有向上的驱动，短期以震荡偏弱的思路为主，前期煤焦59反套可继续持有。首先，供应环节全年原煤及焦煤减量相对确定，目前煤矿开工处在节后复产的阶段，炼焦原煤周产量环比上涨13万吨，至823万吨，离往年同期水平仍然存在30-70多万吨的差距，但随着产量缺口的驱动充分被盘面交易，当前市场矛盾集中体现在需求方面。而至于需求环节，市场的悲观预期主要体现在今年终端项目复工进程的缓慢，续建项目进度偏缓、新项目减少，意味着项目资金流转的问题仍未有显著性的改善，导致类似水泥等建材价格同比下降明显。聚焦在钢材方面，受终端需求拖累，成材库存也保持累库的节奏，没有看到下行的拐点，使得高炉复产较慢。综合而言，煤焦短期承压运行，但考虑到自身供应修复空间有限，即便当前铁水维持在222万吨的低位，焦煤总库存仍处于去库周期当中，产量缺口或使得价格存在一定兜底支撑，59反套可继续持有。