上周观点及逻辑：
　　棕榈油：本周棕榈油打破沉寂已久的震荡行情，大幅增仓上行，一方面是对我们此前多周逻辑的验证，美豆企稳反弹后棕榈油上方压力消除，释放此前产地基本面紧张酝酿的上涨动能，从而形成一波强势补涨；另一方面源于3月4日到6日召开的国际棕榈油行业会议释放的关于本年度棕油供给持平而生柴掺混将继续增加的利多言论，消息、技术及资金的三方推动下，完成周涨幅3.39%。
　　豆油：美豆盘面及巴西升贴水企稳反弹，此前对美豆库存抬升的逻辑抢跑完毕，美豆跌破成本位进一步下行需要新的题材和时间催化，本周美豆周涨幅3.02%亦验证我们此前认为将筑底并展开反弹的逻辑，在美豆及棕榈油双方助推下，豆油亦大幅增仓上行，周涨幅2.8%。
　　本周观点及逻辑：
　　棕榈油：MPOA显示2月马棕产量降10.38%，对应我们上周所说马来全月产量降幅应大于SPPOMA的2.85%，2月马棕产量可能在125万吨左右。出口方面，马印价差在3月起微微上行，但结合本年度印尼的库存和国内消费情况，本年产地出口都将明显向马来转移，预计2月出口在110万吨左右。POGO价差亦随着棕榈油强势运行，产地消费可能受到一定抑制。综合来看，马棕2月库存预计继续下降至190万吨一线。我们估计3-4月受厄尔尼诺及开斋节影响，马棕月均产量在140-145万吨，这将使马棕可能在3-4月继续去库至165万吨左右。印尼年末库存仍是绝对低位，产量抬升有困难导致库存可能在2-3月进一步去化至250万吨以。销区方面，豆棕、葵棕价差继续处于历史低位，但近期印度CPO进口利润迅速恢复，毛豆油进口利润开始下降，目前暂以去年一季度进口水平看待。中国棕油快速去库，近期进口利润有所修复，5月买船较多但3-4月买船仍然偏少，下周起消费及提货端可能随豆系话题而得到提振。综上，由于美豆端压力短期内消化完毕，CBOT盘面上方压力解除为棕榈油此前积攒的产地基本面利好带来补涨空间，但后续产量及消费端的利多仍有待兑现，建议谨慎追高。
　　豆油：南美贴水近期上涨明显，但阿根廷大豆尚未上市，卖压最大的时期并未到来，贴水后期仍有下跌空间，不过今年巴西卖压前置，且库容压力未及去年，因此贴水可能较去年提前于3月止跌。美豆新作面积预计大幅增长，但美豆价格进一步下行需要新的题材和时间催化，在进入新作题材前，美豆是否会快速跌破成本其实存疑，偏向于将相对处于宽幅震荡。中国即将进入南北美交接的时段，虽然到港目前来看稳定且量不小，但这个时间点说供给充裕或过剩都过于自大，豆油完成了上周推演的盘面筑底并蓄势反弹，预计接下来进入宽幅震荡，关注油厂动作及美豆反弹高度。
　　整体来看，由于美豆端压力短期内消化完毕，CBOT盘面上方压力解除为棕榈油此前积攒的产地基本面利好打开补涨空间，棕油自身基本面在进入斋月后仍不乏好故事可以说，但更多的产量故事及MPOC会议释放的消费端的利好仍有待兑现，在完成补涨后油脂整体暂以宽幅震荡看待，建议谨慎追高，后续能否出现更强突破需静待减产及需求预期的进一步兑现，同时关注油厂动作及美豆反弹高度。