上周美债收益率走势回顾
　　2024年2月26日当周，10年期美债收益率与前一周相比延续回落趋势。具体来看：周一，当日美国财政部发行的2年期与5年期美债标售需求疲软，推动各期限美债收益率均有所上行，其中10年期美债收益率与前一周五（2月23日）相比上行2bp至4.28%；周二，市场等待本周即将发布的关键PCE通胀数据，交投清淡，10年期美债收益率上行3bp至4.31%；周三，当日美国财政部发行的420亿美元7年期国债标售表现良好，带动10年期美债收益率下行4bp至4.27%；周四，当日公布的美国2月核心PCE物价指数同比增速继续回落，符合市场预期，指向通胀仍在稳步降温，10年期美债收益率因此继续下行2bp至4.25%；周五，因当日公布的美国2月ISM制造业指数意外降至7个月最低，加之美联储理事沃勒表示希望在美债持仓中增加短债占比，推动10年期美债收益率下行6bp至4.19%，与前一周五（2月23日）相比下行7bp。
　　2.短期走势展望
　　本周数据发布较为密集，将公布包括2月ISM服务业PMI、2月非农报告及Jolts空缺数在内的一系列重要经济数据，同时鲍威尔将在国会两院听证会上发表半年度货币政策陈述。这些数据走向，以及鲍威尔在讲话中对货币政策立场的表述，将对10年期美债收益率走势起到重要影响。考虑到美国1月非农数据受季节性等临时因素影响超出预期，2月非农数据较大概率将出现回调，服务业数据也将延续降温趋势，这将对10年期美债收益率形成下行压力；不过，考虑到鲍威尔在货币政策立场上仍将保持一定程度的鹰派，对降息时点的表述也将偏谨慎，10年期美债收益率下行幅度料将有限。由此，我们判断，短期内10年期美债收益率仍将在4.2%左右震荡。
　　3.10Y-2Y收益率曲线倒挂幅度收窄6bp至35bp
　　截至3月1日，与前一周五相比，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期、3年期和5年期美债收益率下行幅度均超过10bp，分别为13bp、13bp和11bp。1年期、7年期和10年期美债收益率分别下行6bp、8bp和7bp; 20年期和30年期美债收益率分别下行5bp和4bp。由此，当周10Y-2Y美债期限利差倒挂幅度收窄6bp至35bp。
　　4.中美利差倒挂幅度收窄4bp至182bp，短期内仍将维持深度倒挂状态
　　截至3月1日，与前一周五（2月23日）相比，由于10年期美债收益率下行7bp，而同期10年期中债收益率下行3bp，中美10年期国债利差倒挂幅度收窄4bp至182bp。短期内，10年期美债收益率还将以4.2%为中枢高位震荡，因此预计中美10年期国债利差还将继续维持当前的深度倒挂状态。