★经济目标符合预期，政策兼顾短期长期目标
　　 2024年经济目标增速为5%左右，符合预期。为实现稳就业、防风险以及2035年经济总量翻一番的目标，5%的目标增速是必要的。短期来看，政策主要目标是实现经济预期增速、合理引导通胀水平回升；长期来看，政策的思路是发展新质生产力。
　　★宏观政策：财政力度并不保守，货币新增“防空转”表述
　　今年的增量财政资金规模并不低。4.06万亿的赤字规模+1万元特别国债+3.9万亿元的地方专项债构成了今年的广义财政赤字规模，高于去年的8.68万亿元。再加上去年未使用的国债资金以及一、二本账预算支出中增加的部分，今年财政政策的力度并不保守。超长期特别国债绕开了赤字率约束，常态化发行能够补充中央债务资金，这既满足了平衡财政的要求，又能够尽可能实现功能财政效果。但在土地财政承压、化债持续推进的背景下，财政端仍面临压力，不排除年中增加工具的可能性。
　　货币政策的表述整体和去年末中央经济工作会议一致，基调仍然是偏宽松的。重点关注：1）防资金空转，央行将通过结构性的政策精准地向有实际资金需求的行业投放流动性、利率市场化水平也将不断推进；2）“增强资本市场内在稳定性”，央行后续在出台货币政策时，会更多考虑对于资本市场的影响。
　　★政策未超预期，债市继续走强
　　目前地产行业基本面仍偏弱，叠加稳增长政策力度未超预期，预计债市仍以偏多行情为主。但随着利率下行，要关注以下风险：1）交易结构脆弱；2）政府债集中发行。
　　策略方面：1）政策格局已经清晰，建议以偏多思路对待。2）预计30Y-10Y利差大概率走阔。3）TL和TS基差压缩空间相对更大。4）较为担忧债市调整的投资者可关注空头套保策略。
　　★风险提示：
　　人民币汇率超预期贬值，输入性通胀压力上升。