行情综述
　　周二，TL合约回调，国债期货其他品种震荡上涨。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约跌0.32%，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01%；跨品种价差方面，4TS-T下跌0.034元，2TF-T下跌0.01元，3T-TL上涨0.66元；跨期价差方面，TS近远月价差上涨0.006元，TF近远月价差下跌0.015元，T近远月价下跌0.05元，TL近远月价差上涨0.17元。
　　总体而言，期债单边多数上涨，短期限合约表现整体仍弱于长期限，近远月价差走势分化。
　　行情解读
　　单边方面，今年政府工作报告并未超出市场预期，除TL合约出现回调外，期债多品种延续上涨，反映市场多头情绪仍未减退；但在当前期债性价比较低的情形下，需要警惕市场对利好因素反应钝化的风险。此外，需进一步关注近期重要经济数据、稳增长政策的出台及实施节奏带给债市的压力。另一方面，超长期特别国债未来将转为常态化发行，或对当前价格偏高的TL形成冲击。因此，在经济数据明显好转之前，预计TL止盈承压、其他品种震荡为主，并且需警惕债市的调整风险，必要时建议积极运用国债期货对现券头寸进行保护。
　　跨品种方面，万亿超长期特别国债政策发布后，当日短期限合约弱于长期限的局面有一定改观，主要体现为TL下跌压力增加，但TS弱于T的格局仍未扭转。后市推荐空TL多T的套利策略，两会过后该策略兼具较高的性价比和胜率。
　　跨期方面，当日TS和TL近强远弱，或因宽松预期升温和特别国债常态化的冲击；而TF和T价差下跌；当前无法确定近远月价差将进入扩张趋势，静待经济数据出台及政策落地情况。
　　期现方面，现货涨幅更大导致各品种的基差反弹，整体仍以低于过去两年同期水平在运行，低基差格局源于利率曲线的牛平特征未根本改变；根据以上分析，预计近期基差反弹力度偏弱。
　　风险提示
　　以上观点均基于利率曲线延续牛平的判断得出，那么，预测失误的风险来自于两方面：一是经济或政策大超预期；二是流动性超预期收紧。相较而言，风险一出现的概率更大，故重点关注政策具体落地情况和重要的经济金融数据，据此决定是否转变以上提出的策略方向；若是其他时间点释放超预期的政策信号，则带给期债调整的风险将更大