观点
　　精炼镍产能逐步释放，供给增长高于消费，过剩逐步兑现。只是中间品价格已跌到印尼成本附近，空间变小。
　　基本面
　　供需：
　　再平衡：印尼一级镍（高冰镍和MHP）持续放量，挤占了纯镍在电池中的应用，因此，23年纯镍需求进一步下降；而精炼镍供给因电积镍产能释放反而会增加，过剩定价强烈。
　　到过剩：2024年镍中间品持续释放产能，精炼镍供给压力逐步扩大，镍价向成本定价。
　　库存：
　　国内3万吨，全球显性库存10.4万吨（周度+0.6）。
　　价差：
　　金川升水1250元/吨，俄镍贴水300元/吨，电积镍贴水1350元/吨。
　　折1%金属，俄镍报1373.5，硫酸镍报1307，镍生铁报970。