主要逻辑：
　　就当下情况而言，虽然短期沥青供应上缩减较为明显，但淡季的影响叠加库存的累积，沥青呈现出供需两弱的市场特点。
　　通过复盘低利润状态下企业的生产情况，可以判断出简单型炼厂的利润敏感度较高，而当前利润低位下，简单型炼厂的整体开工率仅有27%，因此短期内沥青供应受到一定限制并且无实际利润好转下，恢复产量比较困难。然而，需重点关注的是委内瑞拉制裁情况的发展。随着美国对委内瑞拉制裁在4月恢复的可能性增加，原料端的不确定性也随之增加。
　　一方面，通过对于航运数据的表现可以看到，委内瑞拉原油出口量逐渐增加，并且前往亚洲的货量亦较前期有所增加。如果美国恢复对于委内瑞拉的制裁，委内瑞拉原油重新集中出口到中国的可能性增加，稀释沥青的升贴水走弱则有较大概率发生。而通过对于历史的复盘我们发现，低利润产能整体复产弹性最大，若利润充分回升，整体月产量增量空间约在50万吨附近，届时沥青基本面亦将从偏紧格局转向过剩。
　　后市展望：
　　展望未来，沥青的供给已经出现大幅减量，制约沥青上行空间的仍是需求，而需求则有待于各地政府路政项目的陆续下达。从成本、开工，以及沥青原材料的供给看，我们认为沥青价格下行空间已经有限。
　　风险提示：
　　委内瑞拉制裁政策变动；需求恢复不及预期。