锌：隔夜沪锌横盘整理。宏观面，1月PCE数据同比基本符合预期，降息预期计价暂无明显变化；国内利好政策出台预期偏强，市场情绪有所回暖。基本面看，成本压力下，炼厂开工持续下滑；需求端北方地区传出环保限产消息，或影响加工企业复产节奏。加工企业基本已复工，但其带来的下游需求增量成色不足，仍以消耗节前库存为主，现货成交偏淡。库存方面，昨日沪锌库存延续累库，进口窗口在开启边缘徘徊，在港库存或对去库持续施压。总体来看，成本支撑下锌价下方空间有限，不过现实消费疲软，库存压力仍存，宏观情绪尚存转好空间，关注国内政策预期变化。
　　铅：隔夜沪铅偏弱震荡。供应端，原生铅方面，河南地区停产检修炼厂本周已恢复生产，但云南地区部分炼厂暂未恢复。再生铅方面，部分再生铅厂原料库存见底，前期计划复产炼厂有延后复产打算，需求回暖预期下，废电瓶报价仍有上调空间，成本支撑向好。需求端，铅蓄电池企业已逐步复产招工，但采购情绪不高，主因炼厂前期预售货源补充及原料库存累积。假期间累积厂库仍在移仓，昨日社会库存维持累库趋势。短期铅价维持窄幅震荡走势，废电瓶价格稳中向好，铅价重心回升仍存空间，但累库预期对万六关口提出考验，关注再生铅厂复产节奏。
　　综上，沪锌区间操作，沪锌04合约运行区间20000-21000元/吨附近。沪铅区间操作，沪铅04合约运行区间15500-16500元/吨附近。