棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2405合约16110元/吨，较前日下跌260元/吨，跌幅1.59%。持仓量561330手，仓单数14257张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价16973元/吨，较前日上涨59元/吨，现货基差CF05+860，较前日上涨320。全国均价17295元/吨，较前日上涨54元/吨。现货基差CF05+1190，较前日上涨320。
　　近期市场资讯，美国西南棉区：受大风、高温干燥天气影响，得州西部地区发生火灾，受灾土地面积约50万英亩。至28日当地持续多风干燥，户外作业开展受限。据气象部门消息，近日得州地区或将降温，狭地和北部高原地区有60-70%的降水概率，降雨量预计有限，后期仍需更多雨水改善墒情。27日得州南部地区为晴间多云天气，风速在32-64千米/时，海湾区北部至格兰德流域地区气温普遍在15-27摄氏度。短期内当地气温或将有所下降，至本周末或将再次回升。在无不利天气因素影响的情况之下，格兰德流域地区新棉播种进展持续顺利。中南棉区：27日孟菲斯地区气温略有下降，且昼夜温差加大；风速在40-64千米/时，局地高达96千米/时。此外，多地迎来降雨，强度不等。东南棉区：受冷锋东移影响，东南棉区局地出现雷暴，且可能给当地带来阵风、大雨等恶劣天气。据气象部门消息，短期内当地或将以多云低温天气为主，存在降雨概率。
　　昨日郑棉期价回调整理。国际方面，上周美棉价格从95美分的高位回调后，受美元走弱以及油价上涨的带动又出现反弹，但因为周度出口数据欠佳，反弹高度受限。国内方面，节前的上涨一方面来自于产业链积极备货以及成品库存的去化，但更多的还是反映大家对于节后旺季需求的乐观情绪。目前下游陆续复工复产，但新订单没有看到明显的下达，因此市场对下游持续复苏存在一定的疑问。另外，现在轧花厂的销售进度尚未过半，继续上涨也存在较强的套保压力。如果实际订单不及预期的话，棉价仍存回调压力，但由于产业链已经进入去库的中后期，整体偏向良性循环，棉价下方空间预计也有限。
　　■策略
　　中性偏多
　　■风险
　　宏观及政策风险
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2405合约5884元/吨，较前一日上涨16元/吨，涨幅0.27%。现货方面，山东地区“银星”针叶浆现货价格5950元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+70，较前一日下跌10。山东地区“月亮”针叶浆5950元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+70，较前一日下跌10。山东地区“马牌”针叶浆5950元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+70，较前一日下跌10。山东地区“北木”针叶浆现货价格6050元/吨，较前一日持平，现货基差sp05+170，较前一日下跌10。
　　近期市场资讯，截止2024年2月29日，中国纸浆主流港口样本库存量为212.8万吨，较上期下降1.8万吨，环比下降0.8%，库存量连续两周期呈现累库后在本周转为去库走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库的趋势，港上到港量较上周期变动不大，出货速度较上周期明显加快，日均1.7万吨左右，港上整体库存量呈现小幅累库走势。本周期常熟港库存量呈现累库的走势，出货数量较上周期上涨，周期内累计出货达到9万吨。本周期高栏港、保定库、天津港、日照港库存均有回落。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。
　　纸浆期价昨日偏强震荡。供给方面，近几月欧洲港口木浆库存持续去库，全球纸浆整体维持去库态势，不过尚未看到纸浆向欧洲回流的迹象。12月国内纸浆进口量再创新高，国内针叶浆的进口量也维持在历史高位，当前欧洲经济复苏仍较缓慢，国内纸浆供应短期预计仍将维持在较高的水平，压制浆价上方空间。需求方面，春节假期虽过，但有部分纸厂正月十五后复工，浆市买卖双方博弈依旧，关注后续复工复产情况。整体来看，3-4月为造纸行业小旺季，下游补库预计对浆价起到提振作用，但高位进口量将限制浆价上涨的空间，短期纸浆预计区间震荡为主。
　　■策略
　　区间震荡
　　■风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2405合约收盘价6289元/吨，环比上涨13元/吨，涨幅0.21%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价6440元/吨，较前一日持平，现货基差SR05+150，较前一日下跌10元/吨。云南昆明地区白糖现货成交价6400元/吨，较前一日持平，现货基差SR05+110，较前一日下跌10元/吨。
　　近期市场资讯，国际糖业组织(ISO)在最近发布的一份关于全球食糖市场的报告中上调了对当前2023-24年度全球食糖短缺的预估，预计全球食糖供应缺口为68.9万吨，高于11月份预估的35万吨。这是ISO对2023-24年度全球食糖平衡表的第二次修订。2023-24年度全球产量预估从之前的1.79887亿吨下调至1.79749亿吨。ISO表示，产量增幅最大的国家是巴西，但泰国产量的减少部分抵消了巴西的增产，泰国产量的减幅略小。预计2023-2024年度全球消费量为1.80438亿吨，比上一年度增加258.1万吨，增长