中微公司发布2023年业绩快报，全年收入预计62.6亿元，同比+32%；归母净利润预计17.9亿元，同比+52.7%。公司刻蚀设备市占率不断提升，新签订单同比高增长，工艺持续突破，维持“增持”投资评级。
　　2023全年收入和利润同比稳健增长，刻蚀设备新签订单同比大幅提升。1）收入和业绩：2023全年收入62.6亿元，同比+32%；毛利率45.5%，同比基本持平；归母净利润预计17.9亿元，同比+52.7%；扣非归母净利润11.9亿元，同比+29.6%；非经常损益主要来自出售拓荆科技股票产生税后收益约4.06亿元；2）新签订单：2023全年新签订单83.6亿元，同比+32.3%，其中刻蚀设备新签订单69.5亿元，同比+60%；MOCVD设备新签订单2.6亿元，同比-72.2%，主要系终端市场波动影响。
　　23Q4收入同环比稳健增长，扣非净利率同环比均有提升。23Q4预计收入22.2亿元，同比+31%/环比+46.7%；归母净利润6.3亿元，同比+66%/环比+299%；扣非净利润4.6亿元，同比+66%/环比+113.2%；按指引中值计算，23Q4扣非净利率20.6%，同比+4.4pcts/环比+6.4pcts。
　　刻蚀设备贡献主要增长动力，MOCVD设备收入短期承压。1）刻蚀设备：2023年收入47亿元，同比+49.4%；23Q4收入18.3亿元，同比+59.3%/环比+59.1%。公司ICP和CCP设备在国内主要客户产线市占率大幅提升，TSV硅通孔刻蚀设备在先进封装和MEMS器件得到更多应用；2）MOCVD设备：2023年收入4.6亿元，同比-34%；23Q4收入0.5亿元，同比-83.7%/环比-53.6%。MOCVD设备短期承压，主要系下游LED景气度下滑影响。
　　各新品加速突破，部分沉积设备拿到重复订单。公司LPCVD和ALD设备目前已有4款新品进入市场，其中3款获客户认证且得到重复订单；硅和锗硅外延EPI设备、晶圆边缘Bevel刻蚀设备近期均将验证；SiC、GaN功率、Micro-LED等MOCVD设备将在2024年陆续投入市场公司在南昌约14万平方米的生产和研发基地已正式投入使用、上海临港约18万平方米的生产和研发基地部分生产厂房已经投入使用，将继续支持公司收入快速增长。
　　投资建议。公司2023年收入和利润同比稳健增长，新签订单同比高增长，刻蚀设备贡献主要增长动力。展望2024年，下游头部晶圆厂设备采招节奏有望边际提速，或将带来国内设备签单增速边际改善，同时公司大马士革和极高深宽比刻蚀设备有望持续突破，公司收入和利润有望持续增长。我们预计公司2023/2024/2025年收入为62.6、80.1、92.2亿元，综合考虑其他非经常损益和股权激励费用影响，调整2023/2024/2025年归母净利润为17.9、20.4、24.9亿元，对应PE为46.2、40.5、33.2倍。维持“增持”投资评级。
　　风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期，美国半导体设备出口管制加剧，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险。