中微公司发布2023年业绩快报。公司2023年实现营收约62.64亿元，同比增长32.15%。其中2023年刻蚀设备营收约47.03亿元，同比增长约49.43%；MOCVD设备营收约4.62亿元，同比下降约33.95%。2023年归母净利润约17.86亿元，同比增长52.67%，扣非归母净利润11.91亿元，同比增长29.58%。2023年非经常性损益约5.94亿元，主要系公司于2023年出售了部分持有的拓荆科技股票，产生税后净收益约4.06亿元。
　　公司CCP刻蚀设备已批量应用于国内外一线客户从65nm到5nm集成电路制造产线，极高深宽比刻蚀机在客户端验证具有刻蚀≥60:1深宽比结构的能力；ICP刻蚀设备逐步成熟，已成功进入海内外超50家客户晶圆产线。公司CCP和ICP刻蚀设备2023年在国内主要客户芯片生产线上市占率继续大幅提升。随着公司设备市场份额逐步提升，营收从2012年到2023年超过十年的平均年增速超过35%，已成长为可持续发展力强劲的国产刻蚀设备及MOCVD龙头。2023年人均年化营收已达约350万元，国内领先。
　　刻蚀设备新签订单饱满。公司2023年新增订单金额约83.6亿元，较2022年新增订单的63.2亿元增加约20.4亿元，同比增长约32.3%。其中刻蚀设备新增订单约69.5亿元，同比增长约60.1%；由于公司在MOCVD设备市场已在蓝绿光LED生产线上占据绝对领先市占率，受终端市场需求疲软影响，2023年订单同比下降约72.2%。备品备件及服务方面维持正常水平。
　　产品矩阵持续丰富，内生外延协同发展。中微公司近两年新开发的LPCVD设备和ALD设备，目前已有四款设备产品进入市场，其中三款设备已获得客户认证，并开始得到重复性订单；公司新开发的硅和锗硅外延EPI设备、晶圆边缘Bevel刻蚀设备等多个新产品，也会在近期投入市场验证。公司开发的包括碳化硅功率器件、氮化镓功率器件、Micro-LED等器件所需的多类MOCVD设备也取得了良好进展，2024年将会陆续进入市场。产品品类的持续拓展和完善为公司长期增长提供有力支撑，此外公司通过外延的方式投资了一批产业内优秀公司，保证供应链稳定、安全的同时，推动平台化建设。我们预计公司将在2023-2025年实现收入62.6/85.8/116.9亿元，归母净利润17.8/21.5/30.4亿元，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：新技术、新产品研发进展不及预期，全球贸易纷争影响，行业竞争加剧。