本周行情回顾：截至2月23日收盘，本周公用事业板块上涨4.38%，表现优于大盘，同期沪深300上涨3.71%；涨幅前三的行业分别为传媒（13.39%）、计算机（11.59%）、通信（11.13%）；公用事业板块重点上市公司中涨幅前五的分别为豫能控股（22.47%）、通宝能源（10.02%）、国电电力（8.60%）、广西能源（8.28%）、华能水电（7.89%）。
　　行业数据追踪：煤炭库存方面，截至2月23日，六大发电集团煤炭库存达1275.7万吨，同比+4.6%，较上周+28.0万吨，周环比+2.2%，库存可用天数18.6天，较上周-1.9天，煤炭日耗68.3万吨，同比-15.7%；秦皇岛港煤炭库存527万吨，同比-8.3%，较上周+97万吨，周环比+22.6%。煤炭价格方面，2月23日秦皇岛Q5500动力煤山西产平仓价933元/吨，同比-18.9%，较上周+24元/吨；秦皇岛Q5500动力煤2月长协价708元/吨，较上月-2元/吨；广州港印尼动力煤Q5500库提价（含税）1018.41元/吨，较上周+10.28元/吨；广州港澳洲动力煤Q5500库提价（含税）1020.29元/吨，较上周+31元/吨；广州港山西动力煤Q5500库提价（含税）975元/吨，较上周+25元/吨。截至2月23日，本周三峡平均入库流量5086立方米/秒，同比-29.1%，三峡库水位163.99米，较上周-1.83米。天然气方面，2月23日国内LNG出厂价为4118元/吨，较上周-394元/吨，周环比-8.7%；进口LNG到岸价8.2美元/百万英热，周环比-5.7%。
　　本周行业动态：
　　2月18日，浙江金七门核电项目开工建设。浙江省举行2024年“千项万亿”重大项目集中开工投产投运活动，中核集团旗下中国核能电力股份有限公司投资控股的浙江金七门核电项目一期工程是该活动中宣布开工的项目之一。金七门核电项目位于浙江省宁波市象山县金七门村，该项目将分期建设，本次开工的一期工程为2台百万千瓦级核电机组。项目6台机组全面建成后总装机容量约720万千瓦，每年上网电量约550亿千瓦时。
　　2月18日，陕北-安徽±800千伏特高压直流输电工程获核准。该输电工程是国家构建新型电力系统、建设新型能源体系战略部署的重点工程，起点位于陕西省延安市，落点位于安徽省合肥市。线路全长1070公里，配套煤电及新能源项目。工程总投资超800亿元，计划2025年底陆续建成。
　　2月19日，长三角首个“华龙一号”核电项目中广核浙江三澳核电项目2号机组全面进入设备安装阶段。该机组预计2026年投产发电，中广核浙江三澳核电项目规划建设6台“华龙一号”核电机组，一期工程2台机组分别于2020年、2021年主体工程开工。项目全部建成后，每年将为长三角地区提供绿色电力约525亿千瓦时，可减少标煤消耗1588万吨，减少二氧化碳排放4368万吨，相当于造林11.8万公顷。“华龙一号”是我国具有完全自主知识产权的第三代核电技术，截至目前，中广核共有12台“华龙一号”核电机组，1台已商运，11台在建，分布在广东、广西、浙江、福建等地，批量化建设稳步推进。
　　2月22日，国家发改委、国家能源局正式同意《内蒙古电力市场绿色电力交易试点方案》。内蒙古成为继国家电网、南方电网之后国家批复同意的第3个绿电交易试点。开展绿电交易试点工作，建立完善绿色电力交易机制与市场体系，将绿电交易纳入中长期交易范畴，促进可再生能源发电参与绿电交易，全面反映绿色电力的电能价值和环境价值，对内蒙古具有重要意义。一是能够增加新能源企业发电收益，提高企业投资积极性，有助于推动新能源产业规模进一步扩大;二是能够提升企业绿色电力消费水平，促进新能源消纳，有助于推动经济社会发展绿色低碳转型;三是能够有效防止蒙西地区绿证“外流”，有助于促进内蒙古完成节能降碳目标，保障经济发展用能需求。
　　投资策略：全国性辅助服务市场价格机制出台，经济科学合理引导绿电建设。火电方面，推荐Q1有望实现业绩高增长的皖能电力（000543）、华电国际（600027）等；水电方面，年初来水持续好转叠加水库蓄能充足，十年期国债收益率持续下行拉高息差，推荐长江电力（600900）；核电方面，远期成长空间打开，隐含收益率持续上行，推荐中国核电（601985）。
　　风险提示：用电需求不及预期，来水不及预期，电力市场化推进不及预期，电价波动风险，新能源装机不及预期，核电建设投产不及预期。