2023年4季度理想汽车营收417亿元人民币，高于市场/我们预期6.8%/5.7%，同比增长136.4%，环比增长20.3%。4季度净利56.6亿元，扣除一次性收入净利36.7亿元，远高于市场/我们预期54.3%/45.5%。
　　公司指引1季度交付量为10-10.3万辆，环比下降21.8-24.1%/同比增长90.2-95.9%。理想的1季度销量指引意味着3月交付量将会达到5万辆的水平，接近去年单月最高水平，我们认为主要受MEGA在3月的发布即交付以及2024年款L7、L8和L9新款集中交付支持。随着售价较低的L6在4月上市，有望进一步降低理想车型的购车门槛，交付量有望在4月再创新高，达到5-6万辆水平。
　　我们预测2024年销量同比增长52.9%至56.9万辆，而随着下半年新车型集中在2025年交付，2025年销量有望增长64%至93.4万辆。我们认为理想销量增长将持续领跑一众新势力。
　　我们维持买入评级，根据汇率变动，目标价微调至192.8港元/49.1美元（LIUS/买入）（原196.11港元/50.4美元），对应2024年预测市销率2倍。理想是我们新势力中的首选。