核心观点
　　根据统计局的数据显示，2024年1月70城新房下跌城市数量自去年3月以来首次减少，且1月新房及二手房销售价格环比降幅均有所收窄；2月20日，央行宣布5年期LPR降至3.95%，带动房价利率进一步下行，利好新房及二手房交易复苏；国开行于2月21日在广州召开三大工程现场推动会，加快保障房和城中村改造落地实施。展望2024年，预计随着地产销售企稳复苏，城中村和保障性住房建设带来实物工作量落地，下游建材板块业绩也将持续修复。
　　市场回顾：本周中信建材指数上涨3.34%，沪深300上涨3.71%，建材板块跑输大板0.37%。本周子板块中，消费建材上涨2.14%、水泥上涨0.92%、混凝土及外加剂上涨10.69%、玻璃及玻纤上涨2.90%、耐火材料上涨6.56%、装配式建筑上涨2.74%、新材料下跌4.43%。
　　板块数据跟踪：
　　水泥：全国均价上升0.28%，库容比环比下滑0.13pct。本周全国高标水泥含税均价为359.33元/吨，环比上升0.28%。本周全国水泥库容比65.44%，环比上周下滑0.13pct，较上月同比下滑1.06pct，较去年同期提升3.75pct。本周水泥出货率7.8%，环比上周提升2.13pct，较上月同比下滑22.67pct，较去年同期下滑54.27pct。
　　玻璃：浮法均价环比持平，库存环比上行4.06%。本周全国玻璃现货成交均价2031元/吨，周环比持平；本周全国样本企业总库存5425.5万重箱，环比上行4.06%，同比下滑21.4%，库存天数22.6天，较上期上行0.9天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃25.50元/平米，周环比持平，年同比持平；2.0mm镀膜光伏玻璃17.75元/平米，周环比持平，年同比下行14.9%。
　　玻纤：无碱池窑粗纱市场均价、电子纱价格维持稳定。节后首周国内无碱粗纱市场价格延续稳定走势，各池窑厂价格暂报稳观望，周内成交平平。截至2月22日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在2950-3200元/吨不等，全国均价3079.00元/吨，环比节前一周均价持平，同比下跌25.26%；本周电子纱G75主流报价7000-7600元/吨不等；电子布当前主流报价为3.2-3.4元/米。
　　碳纤维：本周市场均价环比持平，毛利率环比持平。本周国内碳纤维市场均价96.0元/公斤，环比持平，年同比下降34.92%。截至2月23日，丙烯腈现货价约9250元/吨，周环比持平。据百川盈孚数据，截止到2024年2月23日，碳纤维行业毛利率较上周环比持平，月环比上行0.25pct至-3.44%。截至2月23日碳纤维库存12955吨，较上周环比下行3.79%。其中东北、华东、西北库存分别为6800、955、5160吨，较上周分别变动-400/-90/-120吨。
　　投资建议：根据统计局的数据显示，2024年1月70城新房下跌城市数量自去年3月以来首次减少，且1月新房及二手房销售价格环比降幅均有所收窄；2月20日，央行宣布5年期LPR降至3.95%，带动房价利率进一步下行，利好新房及二手房交易复苏；国开行于2月21日在广州召开三大工程现场推动会，加快保障房和城中村改造落地实施。展望2024年，预计随着地产销售企稳复苏，城中村和保障性住房建设带来实物工作量落地，下游建材板块业绩也将持续修复。我们推荐关注竞争格局良好，第二增长曲线表现优异或自身零售业务占比高的龙头消费建材公司，推荐消费建材龙头【东方雨虹】【三棵树】【伟星新材】【北新建材】。
　　风险分析
　　1）地产基建投资增速不及预期
　　建材行业下游主要为地产和基建行业，其投资增速将显著影响对各类建材产品的需求。近年来房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等政策调控，未来仍将面临结构性改变；基础设施建设投资增速也从高位逐渐放缓。倘若地产基建投资增速不及预期，将使得建材行业面临景气度下滑以及企业经营环境压力加剧的风险。
　　2）原材料价格上涨超预期
　　建材行业属于中游制造业，上游原材料价格波动将对行业盈利能力产生影响。倘若原材料市场价格出现较大幅度上涨，而成本压力向下游终端市场传导不及时的情形下，建材企业盈利空间将被挤压，从而面临利润下滑的风险。