事件：四大云厂商之后，Coherent、Lumentum、Arista等AI算力产业链公司也在近期相继公布季报。
　　Coherent上调高速光模块中长期指引。Coherent是全球重要的光模块及上游光器件供应商。此次季报中，Coherent表示在和下游客户进行了充分的沟通之后，认为AI使用的高速光模块需求超出了他们之前的预期，所以在电话会上重修未来5年800G以上高速光模块市场容量的复合增速至65%。我们认为，Coherent上调高速光模块市场需求预期主要传递了两个信息：（1）和AMD一样，Coherent作为产业链第二梯队供应商之前的预期过于保守，在和客户充分沟通了需求之后上调了未来预期，表现了对于AI算力需求的强大信心；（2）Coherent给出截至2028年的需求复合增速的指引，也说明Coherent认为AI的需求将在未来几年连续增长，而不是在2024或2025年达到顶峰。
　　Lumentum AI/ML业务增长势头良好，1.6T预期加速。Lumentum是全球重要的光芯片和激光器供应商，2023年底收购了光模块公司Cloud Light踏入光模块设计和制造环节。Lumentum虽然季报亏损扩大，但公司解释主要是因为工业技术业务线下滑所致，而云&网络业务线和刚刚完成收购的Cloud Light增长势头良好。在光芯片研发进度上，公司表示单通道200GEML已经通过公司内部测试并已经在下游模块公司进行测试，预计日历年24年形成出货；100G vcsel也将在24年下半年形成出货并在25年起量。我们认为，Lumentum的表态说明了下游客户对新技术（单通道200GEML）需求非常迫切，1.6T光模块加速的判断得到印证。
　　Arista仍给出2024年营收低双位数增长指引。Arista是全球领先的以太网交换机供货商，主要服务数据中心和企业市场。公司在2023财年实现了33.8%的收入增长，主要得益于企业级产品以及AI用以太网交换机需求强劲。公司此次并未上调2024财年收入指引，仍然给出10%-12%收入增速指引。
　　总结来看，在四大云商季报纷纷上调2024日历年的资本开支之后，AI相关产业链公司也纷纷给出了AI算力需求强劲的指引。我们认为，目前国内投资者对于海外AI算力产业链的预期仍然偏低，随着海外相关上市公司季报信息的公布，国内投资者的信心将得到修复，利好能参与到全球AI算力产业链的光模块龙头公司。建议关注中际旭创、天孚通信、新易盛。
　　风险提示。AI应用落地不及预期的风险；AI全球监管政策趋严的风险；产业链关键原材料供应不足的风险，AI落地受当地政策限制的风险，美国对于国内科技企业制裁加重的风险。