事件：
　　恩智浦（NXP）于2月6日发布2023年Q4财报，Q4营收34.22亿美元，同比+3.32%/环比-0.35%，毛利率58.74%，同比+0.71pct/环比+0.21pct。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、23Q4营收和毛利率均高于指引中值，渠道库存远低于长期目标。
　　23Q4营收34.22亿美元，同比+3.32%/环比-0.35%，高于指引中值（34亿美元），移动市场表现超预期，汽车、工业和物联网表现与指引相符，通信基础设施略低于预期。23Q4毛利率58.74%，同比+0.71pct/环比+0.21pct，高于此前毛利率指引中值（58.5%）。23Q4 DOI为132天，环比减少2天，分销渠道库存仅为1.5个月，远低于2.5个月的长期目标。
　　2、23Q4汽车/工业及物联网业务同比增长，通信基础设施业务同比承压。
　　1）汽车：Q4营收为18.9亿美元，同比+5%。2023年收入74.8亿美元，同比+9%，原因是价格上涨、公司特定的强劲增长动力抵消了出货量下降；2）工业和物联网领域：Q4营收为6.62亿美元，同比+9%。2023年收入23.5亿美元，同比-13%，反映了严格的渠道管理；3）移动业务：Q4营收为4.06亿美元，同比持平。2023年收入13.3亿美元，同比-17%，主要是手持设备市场的疲软趋势和库存消化；4）通信基础设施和其他业务：Q4营收4.55亿美元，同比-8%。2023年收入21.1亿美元，同比+5%，同比增长是安全卡和追踪解决方案销售增加、价格上涨以及对选定的传统网络处理器解决方案的最后采购所带来的，但被蜂窝基站市场射频功率产品的下降所抵消。
　　3、24Q1营收毛利指引均下滑，汽车领域库存调整导致24H1营收同比下降。
　　24Q1营收指引中值为31.25亿美元，同比持平/环比-9%，预计24H1的收入将低于23H1，原因是直接汽车客户的库存消化时间超出预期，而24H2收入将超过上半年。预计24Q1毛利率约58%，同比-0.2pct/环比-0.5pct。分下游市场来看，1）汽车领域：预计同比下降低个位数，环比下降中个位数；2）工业和物联网领域：预计同比增长中十几个百分点，环比下降低双位数；3）移动领域：预计同比增长30%左右，环比下降中十几个百分点；4）通信基础设施和其他领域：预计同比下降中二十几个百分点，环比下降低双位数。
　　4、工业和互联网/移动业务全年增长，汽车/核心工业业务24H2完成库存去化。
　　分市场来看，以消费者为导向的工业和物联网、移动业务部门会在2024年持续增长，其中工业和物联网业务很大一部分是分销至中国，移动业务中安卓设备库存消化已完成，对未来安卓市场发展持一定的希望；汽车和核心工业领域需求持续疲软，将继续调整库存至2024年中点，预计24H2将恢复增长；通信基础设施和其他业务预计2024年的收入将低于2023年。库存方面，公司将维持渠道库存在1.5-1.6个月，暂时未计划补充库存，预计Q1内部工厂稼动率在70%至中70%的范围，在内部库存正常化之前将保持这一水平。
　　风险提示：竞争加剧风险；需求不及预期；产品价格下跌风险；贸易摩擦风险。