行情概述：1月万得智能汽车指数下降20.21%，跑输万得全A。根据Wind数据，2024年1月万得全A指数下降12.59%，万得汽车指数下降15.06%，万得汽车零配件指数下降18.46%，万得智能汽车指数下降20.21%，智能汽车板块跑输万得全A。
　　 1月明星车企销量总体季节性环比走弱，赛力斯表现亮眼。根据各车企披露的1月交付数据来看，赛力斯1月交付32973辆，环比+35%；理想1月交付31165辆，同比+106%/环比-38%；蔚来1月交付10055辆，同比+18%/环比-44%；小鹏汽车1月交付8250辆，同比+58%/环比-59%；零跑1月交付12277辆，环比-34%；吉利极氪1月交付12537辆，同比+302%/环比-7%；长安阿维塔1月交付7059辆，环比-7%。在功能体验OTA方面，1月31日起，赛力斯陆续OTA升级，可在全国范围内实现不依赖于高精地图的城区NCA高阶智能驾驶。
　　智能化功能实销渗透率持续提升。L2级与L2+级硬件实销渗透率持续提升。我们根据汽车之家和交强险数据统计，2023年12月标配L2级（1V1R）实销渗透率达到49.5%，标配L2级（1V5R）实销渗透率29.0%，具备L2+硬件实销渗透率达到7.8%，同比分别+8.3pct、+10.1pct和+4.0pct。2023年12月线控制动实销渗透率为31.3%，同比+8.0pct，其中One-box、Two-box实销渗透率分别为15.0%、16.3%，分别同比+5.2pct、+2.8pct。
　　产业信息：（1）1月15日，《五部委关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》发布。（来源：工信部官网）（2）1月16日，比亚迪推出璇玑AI大模型，拥有业界最庞大的数据底座、行业领先的样本量和高算力，覆盖整车三百多个应用场景。（来源：盖世汽车网站）（3）1月22日，华为和岚图汽车官宣合作。（来源：盖世汽车网站）
　　投资建议：整车我们推荐拐点基本确立的吉利汽车、长安汽车、长城汽车（H/A），建议关注趋势依然向上的理想汽车、比亚迪、小鹏汽车、零跑汽车；关注24年销量有望突破向上的华为系车企、小米汽车。零部件我们推荐：耐世特、郑煤机（A/H）、伯特利、科博达、保隆科技、上声电子、英恒科技；建议关注沪光股份、德赛西威（计算机组覆盖）、经纬恒润（计算机组覆盖）等；汽车服务我们推荐：中国汽研。
　　风险提示：政策推进不及预期；相关法律不健全风险；核心零部件缺失导致渗透率推进不及预期。