联邦公开市场委员会(FOMC)决定维持联邦基金利率在5.25%至5.5%的范围内不变，这是FOMC第四次连续在利率议会上决定维持利率不变。然而，市场的焦点锁定在美联储主席鲍威尔的发言以及其在记者会上的言论，我们可以从中观察到以下几个要点：
　　一、此次的声明基本上可以说是全部改写，虽然仍然重申2%的通胀目标不变，但是添加了实现就业和通胀两大目标之间的风险正在逐步趋向平衡的语句；
　　二、基本上将紧缩政策和加息的表述删除，改为开始讨论降息的可能；
　　三、明确提到经济前景存在不确定性，委员会对通胀风险亦保持高度的关注，这次声明也删去了「美国的银行系统稳健且有韧性」的语句。这反映了委员会对经济增长存在的隐忧保持关注，并为未来可能的降息做好准备，对债市释放了鸽派信号。随后，债息下跌，美国10年期债息降至4%以下；
　　四、美联储正在等待更有力的证据，证明去年年底通胀率的急剧下滑是会持续的现象；
　　三月不降息。声明提到，在考虑对利率作出任何调整时，委员会将仔细评估即将到来的数据（Data-Dependence）、不断变化的经济情况、以及各种风险的平衡。委员会不会预期降息，除非看到通胀率可持续地向2%之目标进行。在记者会上，鲍威尔被问及降息的问题多次，他表示，决策者在下次3月会议前都不可能有足够的信心，暗示3月还未到降息时机，这意味着最早的降息可能要等到5月。
　　2023年第四季度经济增长意外强劲。美联储释出较保守的降息路径预期，主要由于经济仍然较强。美国四季度国内生产毛额（GDP）环比年化增长率为3.3%。虽然比三季度的4.9%有所下降，但仍然十分强劲，并高于彭博预期的1.8%、及市场预期的2.0%。2023年全年经济增长2.5%，为两年来最快的水平。消费、出口、政府支出和企业投资的增长推动了整体经济。而美國一月份ISM製造業PMI為49.1，超出預測的47.2，新訂單指數更是回升至榮枯線上的52.5。
　　就业市场冷却。根据ADP（小非农）报告，2023年的招聘活动在1月份有所放缓，工资增长压力也有所缓解。报告指出，跳槽者的薪酬溢价在持续向下。在美国，1月份的工资增长速度持续减缓，相较于去年12月的5.4%，1月份全职员工的薪资年增幅为5.2%。对于那些选择换工作的人来说，他们的工资增幅为7.2%，这是自2021年中旬以来的最低年增幅。随着业绩压力，陆逐看到大企业传出不同的裁员计划。就业市场降温虽然可进一步压低通胀，但须密切关注情况会否失控，引发衰退危机。
　　留意大盘调整。在鲍威尔提到3月前都未有信心时，我们看到美股大盘迅速急跌，标普500当天收盘跌1.6%、纳指跌2.2%、罗素2000跌2.6%。我们认为这是由于市场对3月降息的预期落空，投资者一方面在还原仓位，另一方面也在为中间的不确定性做好准备。加上标普500的估值现时过高，为2024年预测市盈率20倍，高估值的科技巨头会有较大的调整压力。但考虑到经济增长方面仍然强劲，而美联储的表述令市场预期年内降息幅度上升，我们仍然看好大盘整体升势。而在板块轮动之下，我们认为标普500平均加权指数ETF如RSPUS值得关注。此外，降息周期可以继续关注美国国债ETF如TLTUS及SHYUS。
　　风险提示：美国经济放缓程度大于预期、通胀情况反弹、失业率急速上升、消费情绪急速恶化、商业地产坏帐急速上升。