美联储表明加息进程结束，但不认为3月会降息。大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。
　　宏观要闻回顾
　　经济数据：1月制造业PMI为49.2，非制造业PMI为50.7。
　　要闻：2024年，国务院国资委将对中央企业全面实施“一企一策”考核；工信部等七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》；国家金融监管总局表示，今年要全力推进中小金融机构改革化险；证监会进一步优化融券机制；广州、南京、苏州等10余城官宣全省首笔城中村改造专项借款在当地实施投放；上海优化住房限购政策；房地产项目“白名单”第一笔贷款在广西南宁落地；美联储表明加息进程结束，但不认为3月会降息。
　　资产表现回顾
　　A股调整，债券上涨。本周沪深300指数下跌4.63%，沪深300股指期货下跌5.27%；焦煤期货本周下跌5.24%，铁矿石主力合约本周下跌3.95%；股份制银行理财预期收益率收于1.5%，余额宝7天年化收益率上涨2BP至2.02%；十年国债收益率下行8BP至2.42%，活跃十年国债期货本周上涨0.39%。
　　资产配置建议
　　大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。年初至今货币政策已经从多方面落地：价格方面，落地降息25BP，市场预期后续MLF和LPR大概率会跟进降息；投放量方面，一是降准50BP释放约一万亿元长期资金，二是超额续作MLF，三是继续扩大PSL工具规模。我们认为年初宽松的货币政策持续加码有内外两方面原因，国内方面，稳增长的需求较强，货币政策调整的时效性较强，对稳定经济复苏趋势、降低实体经济综合融资成本和提振资本市场信心都有比较明显的正面作用，海外方面，随着美国经济数据逐渐明晰，强劲的基本面影响下美联储3月不降息渐成一致预期，美元指数短期或以震荡为主，人民币汇率波动相对平稳，给国内货币政策宽松调整创造了时间窗口。从宏观政策落地的情况看，年初政策集中在两个方面，一是稳地产，包括自上而下解决房地产行业融资难，以及一城一策继续放松购房限制，二是稳投资，既包括稳定以城中村改造为代表的房地产投资，也包括基建投资。
　　风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美经济回落速度过快；国际局势复杂化。