主要经济体经济活动持续筑底回暖；欧日央行“按兵不动”，中国央行进一步宽松；美元走强，美债长端收益率收平，但无碍风险资产回暖。
　　全球资产：1月美日欧制造业PMI指向经济活动的筑底回升；美国经济数据仍支持“软着陆”的可能性；日本和欧央行维持货币政策不变，中国央行降准并定向降息。良好经济数据助推全球风险资产回暖，资产之间的关联度在本周呈现出新的特征。
　　中国在岸主要资产：各类资产普遍回暖。
　　短期来看，2023年11以来主导市场的“软着陆”交易仍有延续的空间，但后续美国通胀数据的走势和美联储的态度仍需持续关注。在“软着陆交易”能够延续的背景下，风险资产仍有继续走高的空间。另一方面，近期数据显示全球经济周期筑底回升的迹象愈发显著，因此中长期来看，未来数月如果全球周期能够实现筑底回升，那么全球风险资产上行的逻辑将会更加顺畅。
　　我们的大类资产趋势观点是：AH股&美股：短期或震荡为主，AH股性价比更高。中债10年收益率目前或进入盘整期，后续走势等待货币政策信号进一步明朗；经济进一步回暖后存在上行风险。短期来看，美债10年收益率仍有进一步走高的风险；中长期来看，美债长端收益率的“合理”水平将取决于美国自然利率是否较疫情前有明显抬升。美元指数短期或进入震荡盘整；2024年或呈现震荡格局。铜油短期震荡，趋势性反转仍需等待。短期来看，金价或处于震荡区间；金价更长期的走势将取决于美国通胀的下行速度和美联储的指引。
　　风险：经济实际运行情况偏离预期，预测模型失效以及黑天鹅事件。