2024年2月2日，中国理财网公布了《中国银行业理财市场年度报告（2023）》。截至2023年末，银行理财市场规模26.80万亿，较2022年末下降3.09%，较23H1增长5.74%。
　　23H2理财规模回暖。截至2023年末，银行理财市场规模26.8万亿元，低于年初的27.65万亿。2023年固收类理财产品业绩表现较好，投资者情绪逐渐修复，理财规模呈回暖态势。2023年下半年，理财规模增长1.46万亿，其中现金管理类理财规模增长1.33万亿元。
　　中小银行逐步退出，理财公司市场份额进一步提升。2023年末共258家银行和31家理财公司有存续理财产品，其中银行数量较2022年末减少20家，理财公司数量增加2家。理财公司理财产品存续规模合计22.5万亿，占理财产品存续规模的83.8%，占比较2022年末进一步提升3.4个百分点。我们预计，未来理财业务主要由理财公司开展，未有理财公司的中小银行将逐步退出理财业务。
　　权益市场表现不佳，固收类理财产品规模占比进一步提升。近三年，固收类产品规模占比不断提升，含权产品规模占比持续下降，或与权益市场表现不佳，客户风险偏好下降有关。2023年末固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类规模占比分别为25.82（-0.31）、0.86（-0.55）、0.08（-0.01）、0.04（+0.02）万亿。
　　大幅增配存款类资产。截至2023年末，理财产品投资资产29.1万亿，投向债券类、存款类、非标、权益类、公募基金资产规模占比分别为56.6%（-7.1pct）、26.7%（+9.2pct）、6.2%（-0.3pct）、2.9%（-0.2pct）、2.1%（-0.6pct）。2023年银行理财持有债券规模下降了2.6万亿，其中信用债、利率债和同业存单分别下降1.4、0.5和0.7万亿；银行理财增配存款类资产2.5万亿，占比从17.5%增至26.7%。2023年下半年理财增配存款类资产1.2万亿，或与投资者追求稳利低波资产有关。银行理财产品平均杠杆率108.31%，杠杆率较23H1下降0.75个百分点。
　　理财产品净值回暖，理财产品平均收益率为2.94%。2023年理财产品为投资者创造收益6981亿元，平均收益率2.94%。我们测算，理财公司现金管理类、纯固收类、固收+类、混合类和权益类理财产品平均收益率分别为2.1%、3.6%、3.0%、0.6%和-11.3%。23H1理财产品净值持续修复，破净率迅速从20%下降至5%以内，Q3破净率抬升，Q4破净率震荡。截至2023年末，理财公司公募理财产品破净率下降至4.4%，固收类、混合类分别为1.5%和29.6%。
　　展望：2024年理财规模有望较快增长，或增配债券类资产。由于居民总体风险偏好偏低，固收类产品是居民财富配置的基本盘，银行理财有不可或缺的作用。展望2024年，存款利率下调，理财规模有望较快地增长，理财规模可能突破历史高点，24年末理财规模有望超过30万亿元。存款利率下调，部分存款类资产收益率或下降，银行理财或增配债券类资产。
　　风险提示：理财规模增长不及预期；理财产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议。