美股四巨头23Q4业绩：谷歌微软先让一局，亚马逊Meta先声夺人
　　美股科技巨头相继公布23Q4业绩：谷歌营收盈利超市场预期，但云业务对比Azure，收入同比增速略有不及，且广告业务收入逊于市场预期，盘后股价跌逾6%；微软FY24Q2业绩超预期，但公司对收入指引谨慎，盘后股价下跌2%。亚马逊营收盈利超市场预期，云业务增速虽低于竞争者，但广告业务增势为行业之冠，盘后股价涨逾8%。Meta受业绩超市场预期、公司继续“瘦身”和派息回购所带动，股价盘后涨逾15%。总体来说，亚马逊和Meta这一局虽是赢家，但前者主营业务云计算增速不断减少，电商也正面临“过江龙”的挑战；后者看似一帆风顺，但中国卖家的稳定性仍需观察。
　　云计算：竞争趋白热化，“三朵云”就市场份额展开激烈角逐
　　云计算行业竞争激烈，“三朵云”正展开市场份额争夺战。微软智能云营收达259亿美元，同比增长20%，且Azure以30%的同比增长位处第一，其中AI服务为Azure营收贡献了6%的增长。谷歌云紧随其后，营收同比+26%，高于市场预期，但增速低于微软。谷歌盈利连续四个季度为正数，显示出标榜AIaaS业务的谷歌云，在价格战中保持强劲增长势头。而业内龙头亚马逊AWS本季度表现相对乏力，同比仅+13%，自21Q4以来已连续六个季度放缓，与上两个季度相若。或许反映出AWS在市场份额上面临竞争者挑战。
　　广告业务：三足鼎立，亚马逊一枝独秀
　　亚马逊广告业务23Q4营收147亿美元，同比+27%，超市场预期，该业务在2023全年保持高增，增速超过公司整体营收增速。如今广告业务已支持第三方平台，最近纳入了Prime Video，未来将与YouTube和TikTok等长短视频供应商展开竞争。Meta 23Q4广告业务营收增速同样强劲，在线广告营收387亿美元，同比+24%，超市场预期，主要系中国广告主投流起量，收入增速高于谷歌但略低于亚马逊。谷歌23Q4广告营收655亿美元，同比+11%，延续回暖趋势，但低于市场预期。23Q4 YouTube广告收入升至92亿美元，同比+16%，但进军短视频依然受阻，变现效率短期仍难撼动TikTok。
　　AI芯片：自研是科技大厂的一致选择，异军突起或改变竞争格局
　　目前，AI芯片依然以英伟达一家独大，不过，在TCO驱动下，加上更好匹配自身的应用和生态，科技巨头均布局自研AI芯片：1)谷歌TPU从16年开始用作AI推理，17年开始已具备训练能力，于23年12月推出TPU v5p，用于训练Gemini等LLM大模型，速度比TPU v4快2.8倍；2)亚马逊在18和20年发布AI推理芯片Inferentia及训练芯片Trainium，在AWS云供客户使用；3)微软于23年11月宣布将自研Maia AI加速器与Cobalt处理器，为AI工作负载提供支持；4) Meta预计推理芯片Artemis将在今年开始启用，而具备训练功能的AI芯片将在明年面世。整体来说，科技巨头自研的AI加速器，与商用GPU可作高度互补。自研的ASIC专用芯片旨在为特定的AI工作负载，提供性价比最佳的性能和效率。
　　AI大模型：科技巨头力推生成式AI，微软通过Copilot首探商业化
　　谷歌在AI计算硬件和生态持续加码。Gemini Ultra在30项标准基准测试中领先GPT-4，但幅度较小，并将于24年初登陆Bard Advanced。微软通过Copilot率先探索商业化。全球版Microsoft 365 Copilot于23年11月1日已开放给企业用户，目前Copilot并未带来实质性收入增长。Meta推出包括LLaMA2在内的多款开源大模型，并在24年初宣布构建自己的AGI（通用人工智能）。此外，亚马逊亦在训练2万亿参数的大语言模型“Olympus”。
　　风险提示：AI技术落地和推进不及预期、竞争激烈、中美关系升级等；相关信息数据来自于公开的客观信息，不代表对相关公司的研究覆盖和推荐。