二永债交易择时观点更新
　　本周（1/29-2/2），二永债买盘情绪仍较积极，但不同银行二永债之间的交易热度有所分化，总体来看中短久期交易热度更高，交易久期较上周回落。
　　二级资本债方面，本周国有行和股份行交易热度较上周回落，而城商行和农商行交易热度总体抬升。永续债方面，城商行交易热度有所下降，而国有行、股份行及农商行交易热度均较上周抬升。
　　（1）国有行：二级资本债方面，本周交易热度总体较上周回落，但买盘积极情绪继续升温。其中，0-1Y、3-4Y交易热度回升，其余期限交易热度均有所下降，交易久期小幅回落。当前，1-3Y交易热度偏低，但买盘积极情绪仍在升温。永续债方面，本周交易热度总体较上周抬升，买盘积极情绪继续升温。其中，0-1Y、2-3Y交易热度抬升明显，而1-2Y交易热度回落明显，交易久期下降。当前，0-1Y、4-5Y交易热度偏高，且买盘积极情绪仍在升温。
　　（2）股份行：二级资本债方面，本周交易热度较上周回落，当前交易热度处于偏低分位，但买盘积极情绪继续升温。其中，3-4Y交易热度下降明显，交易久期回落。当前，3-4Y交易热度较低，但买盘积极情绪仍在升温。0-1Y交易热度偏高，买盘情绪仍较积极但有所降温。永续债方面，本周交易热度总体较上周抬升，买盘积极情绪继续升温。其中，3-4Y交易热度抬升明显，交易久期回升。当前，3-4Y交易热度较高，且买盘积极情绪仍在升温。
　　（3）城商行：二级资本债方面，本周交易热度总体较上周抬升，买盘积极情绪继续升温。其中，0-1Y、2-3Y交易热度抬升明显，交易久期回落。当前，3Y以下期限的交易热度均偏高，买盘积极情绪仍在升温。永续债方面，本周交易热度总体较上周回落，当前处于偏低水平，但买盘积极情绪继续升温。其中，0-1Y交易热度明显回升，交易久期下降。当前，3-4Y交易热度较低，但买盘积极情绪升温。
　　（4）农商行：二级资本债方面，本周交易热度总体较上周抬升，当前处于偏高水平，买盘积极情绪继续升温。其中，0-1Y交易热度回升幅度最大，交易久期回落。当前，0-1Y交易热度较高，买盘情绪仍较积极但有所降温，1-3Y交易热度也处于偏高水平。永续债方面，本周交易热度总体较上周回升，买盘积极情绪继续升温。其中，3-4Y交易热度回升明显，而4-5Y交易热度明显回落，交易久期下降。当前，1-2Y、3-4Y交易热度较高，买盘积极情绪仍在升温。
　　当前来看，随着地方两会召开结束，下一个政策窗口期或待到全国两会召开，经济数据也将进入发布“真空期”，此外从目前情况来看，地方债发行和信贷投放的提速或也更多落在3月，故而短期内来看，资金仍是关键，而近期随着降准落地，资金和利率整体或无太大风险，在此情形下，二永债优势仍较明显。
　　目前部分品种交易热度偏高，可能存在交易过热的情况，对应需关注其调整风险：1Y以下国有行永续债、4-5Y国有行永续债、1Y以下股份行二级资本债、3-4Y股份行永续债、3Y以下城商行二级资本债、3Y以下农商行二级资本债、4Y以下农商行永续债。而部分品种交易热度偏低，买盘情绪也在升温当中，对应可关注当中的参与机会：1-3Y国有行二级资本债、3-4Y股份行二级资本债、3-4Y城商行永续债。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治冲突；可能存在信息滞后、更新不及时或不全面的风险