北京时间2月1日凌晨，美联储继续暂停加息，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变。利率决议公布后，10年期美债收益率窄幅震荡，美国三大股指走弱，美元指数短线上升近20点。新闻发布会开始后，10年期美债收益率先下后上，三大股指跌幅扩大，美元指数下探至103.05后反弹，COMEX黄金和国际油价均下跌。具体要点如下：
　　本次利率声明措辞多处改动，立场整体中性。主要体现为：1）对经济的表述调整为“稳步扩张”，更偏积极；2）新增“就业和通胀风险更为平衡”的表述，暗示加息或已结束；3）删除了“任何额外紧缩政策”的措辞，同时表示通胀持续迈向2%之前，不会降息，即“不加息，也不立即降息”。
　　鲍威尔讲话释放两点关键信息：一是不太可能在3月降息；二是将在3月会议上讨论缩表问题。
　　通胀方面，更关注通胀回落的持续性。首先，美联储继续强调抗通胀；其次，鲍威尔延续此前积极但偏谨慎的表态，承认通胀取得进展，但对顺利回落至目标水平缺乏信心；最后，近期美国通胀回落的速度明显快于预期，但国内经济韧性叠加红海航运事件反复均可能增加不确定性，需关注内外扰动。
　　经济方面，强劲数据一定程度上解释了美联储的态度。结合近期公布的数据来看，一是12月职位空缺意外增加，劳动力市场仍处于相对紧张的状态。二是2023年四季度美国GDP超预期强劲，消费依然是经济增长的主要动力。强劲的经济数据较好的解释了美联储继续保持利率不变的政策态度，同时修正了此前市场过度的降息预期。
　　整体来看，本次会议主要围绕“降息”话题展开。美联储在利率声明层面出现明显的态度转变，或进一步验证了加息进程的结束。但也如预期一样，延续其一贯的“边走边看”的态度，对降息开启时点表述较为模糊，市场关心的缩表问题也未做过多展开。后续来看，一方面，经济和就业数据的强劲使得美联储较快降息的合理性降低；另一方面，尽管近期美国通胀水平回落的速度较为可观，但就美联储本身而言，似乎尚未达到“足够开启政策转向”的水平，预计通胀仍是本轮政策转向的关键变量，继续关注美国经济表现以及降息开启的相关信号。
　　风险提示：美国经济“软着陆”受阻；内外扰动使得美国通胀出现反弹；流动性出现明显收紧。