镍核心观点：
　　供应端：2024年印尼MHP新增产能较多，其价格大概率会随着产能的逐步建成投产而下滑，原料保障及利润回暖有助于2024年电积镍产量释放，预计近15万吨电积镍新增产能待投放。目前外采原料产电积镍成本在12.3万左右，一体化成本在9.5-12万元，成本端对镍价有支撑。不过，镍矿RKAB审批进度以及印尼大选候选者对镍产业政策的态度仍扰动着供应预期，需要持续跟踪事件进展。
　　需求端：2月不锈钢及三元正极产量均下滑，需求维持疲弱。
　　综合来看，长期镍供应压力仍在累积，其价格重心大概率继续下移。只是短期内印尼当地镍矿政策及大选对供应端预期存扰动。操作上，空单底仓持有，关注春节期间印尼大选结果。
　　隔月价差波动区间在[-200，200]，当价差超出该区间，可适量参与月间套利组合。
　　伦镍进口处于亏损状态，无买LME镍-卖沪镍套利机会。