投资要点：
　　截至24年1月26日，1月宽基指数普遍维持调整趋势，中证转债指数涨跌幅为-2.09%，煤炭、银行、交通运输等行业涨跌幅排名靠前；从分平价区间收盘价中位数的角度，转债市场估值进一步下降；商贸零售、煤炭、非银金融等行业估值水平相对抬升，美容护理、电子、石油石化等行业估值水平下降。
　　 1月市场调整的原因可能在于投资者对经济和政策的信心不足，而当前货币政策和地产等产业政策再度发力，体现出政府稳经济、稳市场、稳预期的意向；当前一月下旬上证指数的“小反弹”体现当前点位可能已相对接近权益投资者的加仓舒适区，后续配置的重点可能从判断点位向板块选择。
　　后市或迎来价值和成长的再平衡，慢复苏的经济背景下，盈利能力的稳定和竞争壁垒可能将更受投资者重视。市值管理纳入央企考核，有利增加央企上市公司的市值弹性；部分机械设备、家用电器等相关的标的可能受益于海外需求复苏的利好催化；中国半导体产业链或受益于全球半导体周期的上行，叠加国产替代和AI产业化的产业趋势，24年部分赛道和标的的业绩有望超预期。
　　 1月转债估值虽有回落，但下旬曾出现估值回暖与股指反弹的共振，这或许是当下转债配置价值的体现：当市场走势仍存较大的不确定性时，转债的内嵌期权价值将有所上升。当下大部分转债价格在120元以下，债性转债选择面较广，我们建议可结合上文对于板块的选择思路，优先增配双低或建筑装饰、周期等防御性行业，后续待市场信心恢复后再向股性转债调仓。
　　1月我们推荐关注的十支转债分别为：
　　亚科转债（AA）：汽车轻量化领域重要的铝材供应商
　　东材转债（AA）：公司电子级树脂产品可广泛应用于服务器、汽车电子等诸多领域
　　春秋转债（AA-）：镁铝合金壁垒契合汽车轻量化趋势，AIPC有望带动结构件需求
　　水羊转债（A+）：EDB全球市场销售有望超预期
　　华安转债（AAA）：安徽加速国有资本布局优化，控股股东资本实力有望增强
　　柳工转债（AAA）：工程机械海外业务高质量发展
　　中宠转2（AA-）：宠物食品行业国产替代的引领者
　　淮22转（AAA）：下游焦煤/焦炭库存较低，焦煤阶段性供需紧张情况或重现
　　核建转债（AAA）：核电建造份额领先，工业与民用工程建设稳定增长
　　会通转债（AA-）：汽车轻量化趋势拉动改性塑料需求上升
　　风险提示：经济复苏不及预期，海外通胀和加息不确定性风险，转债主体信用风险，转债主体业绩未达预期