本期投资提示：
　　定增上市持续小幅升温，竞价募资难度上升。2024年1月沪深A股市场上市定增项目32个，环比增加4个，同比减少5个；1月合计募资356.02亿元，环比上升6.79%，同比下降64.38%，占同期A股股权融资比重同比下降26.63pct至60.20%。其中，上市竞价项目22个，环比增加1个，合计募资210.20亿元，环比减少27.01%；竞价募足项目数占比36.36%，环比下降11.26pct，单月募资率72.99%，环比减少12.01pct。
　　竞价基准折价率环比提升，底价发行占比三成。1月上市的22个竞价项目基准折价率均值为15.44%，环比上升1.11pct；其中今飞凯达、兴化股份等共7宗按照基准价的八折底价发行，占比为31.82%，环比上升8.01pct。从折扣安全垫来看，竞价项目发行前10个交易日股价平均上涨0.62%，市价折价率均值为13.94%，环比下降2.35pct。
　　竞价申报入围率超七成，投资者报价更趋理性。1月上市的竞价定增单项目询价机构数均值为15个，环比减少2个，同比减少2个；获配机构数均值为11个，环比减少1个，同比减少1个；对应1月的入围率为73.33%，同比+2.75pct，环比+3.33pct。从机构报价相对于底价溢价水平来看，1月竞价项目平均申报溢价率为6.39%，同比-0.58pct，环比-1.10pct。
　　审核注册节奏大幅放缓，过会、注册存量项目降至历史低位，宁夏建材配融上会被否。截至2024年1月31日，处于正常待审阶段的定增项目共614个，其中已获发审委审核通过和证监会注册项目共计129个，处于2023下半年以来的历史低位。1月审核注册节奏大幅放缓：过会项目数环比减少8个至7个，证监会注册项目数环比减少10个至12个，过会及注册项目数合计19个，环比减少18个，自2023年11月以来连续下降。1月有1宗定增项目上会被否，过会率为87.50%，环比下降12.50pct。宁夏建材（配套融资）由于本次交易不符合重组条件或信息披露要求，未通过并购重组委审核。
　　已解禁竞价胜率近六成，而待解禁竞价浮盈率不到三成且浮动收益率仅-8.99%。目前，新规下已有932宗竞价项目解禁，其解禁绝对收益率均值为10.65%，其中占比56.55%的项目收益为正。以2024年1月31日收盘价计，新规下已发且尚未解禁的120个竞价项目中有占比24.17%的项目浮盈，平均浮动收益率为-8.99%，相对申万一级行业超额收益率均值为7.80%，有占比72.50%的项目跑赢同期行业指数。
　　竞价解禁收益率持续回落，1月均值降至-10.16%，行业下行拖累收益表现。假设以解禁日收盘价卖出，当月解禁的26个竞价项目中有占比15.38%的项目解禁绝对收益率为正，解禁绝对收益率均值为-10.16%，环比-5.79pct，同比-10.49pct，跑赢同期沪深300指数涨幅约4.72pct，环比-4.67pct，同比+0.98pct。折扣方面，当月解禁的竞价项目发行时的基准折价率均值为14.03%，环比+5.70pct，同比+4.70pct；市价折价率均值为13.68%，环比+3.13pct，同比-0.94pct。行业涨幅方面，无竞价项目同期申万行业一级涨幅为正，平均跌幅为-13.63%，环比-1.49pct，同比-10.10pct。
　　综合考虑定增标的所处行业及地位、目前的估值水平、经营现金流、wind未来三年一致预期增速等指标，对2024年1月通过发审委审核以及证监会审核但尚未发行的标的进行梳理，建议关注精工科技、长源电力、金陵药业等。
　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等。