资金面分析:央行前半周净回笼量增加，跨月临近，资金价格走高;逆回购到期量仍位于高位，叠加春节临近，关注央行短期投放情况。本周央行开展了19770亿元逆回购操作,因有15670亿元逆回购到期,本周有1800亿元国库现金定存到期，央行进行1200亿元国库现金定存投放,全周净投放3500亿元。央行前半周净回笼量增加,跨月临近，资金价格走高。下周跨月,前半周跨月将继续对资金面造成影响,随下半周跨月结束及财政走款,预计资金面将相应暂时缓和。下周政府债融资额将有所下行，预计对于资金面造成的影响有所缓解。此外下周逆回购到期量仍位于高位,叠加春节临近,21d资金开始跨年，资金面可能相应收到冲击，在2月5日降准的情况下，关注下周央行对于资金面的短期投放情况。
　　利率债:本周无数据发布，超预期降准50bps，但盘中立即消化;市场继续期待降息; 47号文对35号文的重点省份进一步规范，部分省份降杠杆，基建投资力度会有所下降;周末广州地产120平解除限购，地产政策继续逐步放松;海外同样期盼联储降息，3月份降息概率达49.1%,美国大选同样有-一定扰动;接下来阶段经济数据强复苏概率较小，依旧是政策主导，地产政策均为小幅刺激，财政政策需注意,目前点位依旧是止盈区间,不建议追涨。地产继续发布政策托底,继续观察修复情况，目前看政策均力度不大，难以对债市形成明显利空。47号文对35号文形成一定补充,12个重点地区未来靠举债大幅投资基建拉动GDP的模式将结束,需要新的发展模式，市场解读为经济修复偏利空，但本周潘行长也表示“我国政府尤其是中央政府整体债务规模不高。货币政策在保持流动性合理充裕,支持政府债券大规模集中发行,支持项目集中建设方面有充足空间”,财政仍有很大的加力空间，47号文及35号文本质还是控制债务泡沫，在财政政策协同下，在修复地方政府债务的同时保证经济平稳增长。目前点位依旧是止盈区间，不建议追涨。
　　权益市场:本周A股市场指数较为分化，整体呈现涨多跌少的态势,北向资金呈净流入状态，市场活跃度有所上升。北向资金本周呈净流入状态，净买入金额为121.02亿元。.上证指数、沪深300、中证500分别上涨2.75%、1.96%、0.17%，深证成指、科创50、创业板指、中证1000分别下跌0.28%、2.53%、1.92%、0.70%。分行业来看,申万一级行业中房地产、建筑装饰、石油石化表现较强，分别上涨8.98%、6.84%、6.80%;美容护理、电力设备、电子表现较弱,分别下跌5.16%、3.41%、3.27%。整体来看，本周市场呈现涨多跌少的主要原因为国内稳增长、稳预期相关政策持续加码，包括央行降准降息、地产政策持续放松落地: 1)央行宣布2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元; 2)国资委宣布将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，央国企主题持续走强; 3)央行、金融监管总局联合印发《关于做好经营性物业贷款管理的通知》,房市格局进一步优化; 4)中国证监会召开2024年系统工作会议，会议强调，要突出以投资者为本的理念。展望未来,逆周期调控为市场注入活力，活跃资本市场动作接连落地，我们认为“春季萌动”行情或已开启。降准有助于平滑资金面波动，降准后有望迎来降息，利好预期有利于市场信心企稳。在宽货币向宽信用传导的需求背景下，2024年Q1降息概率仍较大。历史上美联储货币政策转向宽松叠加国内也采取宽货币政策时期成长风格表现较强。此轮科技产业浪潮背景下，重点看好成长风格中的电子及航天方向。
　　美元指数分析:美国四季度GDP数据超预期，美元指数本周小幅上行。本周美国四季度GDP公布，美国四季度实际GDP季度环比年化增长3.3%，虽然较三季度的4.9%明显下行，但高于市场预期2%。表现超预期的GDP数据对美元指数形成一定支撑，市场一定程度认为韧性较强的经济可能拉长美联储的降息路径。本周公布的美国宏观数据指向不一，其中美国1月份Markit制造业初值位50.3，超市场预期,此外12月份核心PCE物价数据同比上行2.9%，低于市场预期。本周部分美联储官员发言，其中有官员表示美联储3月降息并非不可能，不特别反对在合适的时候使利率正常化，一定程度加了市场对于美联储转鸽的想象。多种因素共同影响下，本周美元指数小幅上行。
　　风险提示:货币政策超预期收紧经济超预期复苏导致债券收益率大幅反弹地方财政状况恶化导致城投债信用风险集中显现美国经济及通胀数据超预期~下美联储紧缩周期延长