区域透视——云南省的五个方面
　　云南省，简称“云”或“滇”，位于西南地区，省会昆明。东部与贵州、广西为邻，北部与四川相连，西北部紧依西藏，西部与缅甸接壤，南部和老挝、越南毗邻。GDP层面，2023年云南省GDP为3.0万亿元，增速达3.68%，分产业结构来看，第一、二、三产业占GDP比重分别为14.0%、34.2%、51.8%。人口方面，2022年末，云南省常住人口4693万人，较上年增加3万人。区域结构来看，2022年昆明市GDP达7541亿元，占全省比重的26.1%，曲靖市GDP规模3802亿元，其余各地级市及自治州GDP低于3000亿元。增速方面，2022年曲靖市、临沧市GDP增速最高，分别为12.0%、10.1%，其余各地GDP增速均在10%以下。上司公司资源方面，云南省共有41家上市公司，从地域分布来看，上市公司资源集中于昆明市（31家），其余地市州1~2家上市公司。从类型上看，医药生物、有色金属、基础化工上市公司数量占有较高比重。金融资源方面，2023年云南省人民币存贷款分别为4.32万亿元、4.56万亿元，增速分别为9.52%、7.78%。分地市来看，2022年昆明市人民币存贷款金额分别为1.77万亿、2.38万亿，占全省比重的44.9%、56.4%。从增速上来看，存款端曲靖市、文山州、临沧市增速超10%，贷款端怒江州增速最高，达16.5%。
　　区域全扫描，三维度看云南区域银行
　　银行背景维度：注册资本、资产规模普遍偏小。云南共存续196家银行，其中城商行3家，农商行71家。云南省内中小银行数量偏多，注册资本1千万-1亿、1亿-5亿元银行数量分别为77家、103家，区域内仅富滇银行和云南红塔银行资产规模超过1000亿元。
　　银行经营维度：不良率抬升，净息差承压。云南区域内银行经营情况呈现四大特征。特征1：不良率均值2.11%，拨备覆盖率均值217.3%，区域银行资产质量值得关注。特征2：资本充足率相对较高，净息差承压，2022年资本充足率为13.8%、净息差为1.4%。特征3：资产端贷款占比51%，低于同业均值，负债端存款占比74.3%，略高于同业均值。特征4：ROA（0.29%）、ROE（3.67%）均不及同业均值
　　资本补充维度。现阶段云南区域已发行75亿元中小银行资本补充债券，分主体来看，共10家商业银行主体承接资本补充债券。
　　商业银行面面观——云南区域银行怎么看？
　　本文梳理了云南区域主要的2家商业银行。
　　富滇银行：成立于2007年12月，是在对昆明市商业银行进行重组的基础上成立的省级地方性股份制商业银行。第一大股东为云南省投资控股集团，持股比例达14.97%，前十大股东持股比例达66.32%，无控股股东及实际控制人。从分支行与网点布局来看，富滇银行在2省市共设有185家分支机构及网点，其中域外网点分布于重庆市（10家），省内网点主要分布在昆明（83家），昭通（13家），红河州（11家），大理州（10家）。2022年富滇银行资产投向金融投资占比31.6%，较上年提升1.2pct，从投资结构来看，富滇银行金融投资以金融债和政府债为主，占比分别为27.8%、20.9%，信托及资管计划占比26.1%；资产投向信贷占比55.6%，较上年提升0.7pct；负债端中存款占比71.6%，较上年提升1.67pct。贷款结构方面，公司类贷款占比69%，其中前五大行业分别为租赁和商务服务、批发零售、建筑业、制造业、水利环境，占比合计77.3%；个人贷款占比31%，其中经营性贷款、住房贷款、其他贷款占比分别为12.5%、49.8%、37.7%。富滇银行2022年不良贷款率1.96%，较上年下降3bp，其中划分至关注类的房地产贷款和不良贷款占比为5.20%和0.74%。富滇银行2022年拨备覆盖率为170.38%，较上年提升12.77pct。
　　云南红塔银行：前身为玉溪市商业银行，是2006年5月在原玉溪市城市信用社等四家城市信用社的基础上由地方财政、地方企业法人和自然人共同发起设立的地方性股份制银行，并于2016年更名为云南红塔银行。从股权结构上看，云南红塔银行前三大股东分别为云南合和集团、云南省烟草公司、云南建投集团，持股比例分别为19.99%、18%、14.67%。从分支行与网点布局来看，云南红塔银行共设有41家分支机构及网点，其中省内网点主要分布于玉溪（16家）、昆明（12家），无域外网点。拆解资产负债结构来看，2022年云南红塔银行资产端信贷占比43.1%，较上年提升5.46pct；金融投资占比40.9%，较上年下降8.5pct，其中证券投资以金融债和政府债为主，金额分别为238亿元、149亿元，非标投资金额共计79亿元。从信贷结构来看，2022年云南红塔银行公司类贷款占比76.6%，其中前五大行业分别为交通运输、批发零售、制造业、租赁和商务服务、农林牧渔，占比合计73.3%；个人贷款占比23.4%，其中住房贷款、经营性贷款、消费贷款、信用卡分别占比为35.04%、55.49%、4.97%、4.5%。信贷资产质量方面，2022年云南红塔银行不良贷款率为0.96%，其中批发与零售业和房地产业是该行不良贷款的主要来源，个人贷款不良率有所回落。2022年云南红塔银行拨备覆盖率为290.2%。
　　云南区域银行债还有哪些投资机会？
　　云南区域银行共存续债券523亿元。分债券类型来看，分