生猪市场近期呈现震荡走强态势。据搜猪网，1/26全国瘦肉型生猪出栏均价14.71元/公斤，受到市场情绪和天气因素提振，生猪市场近期震荡走强态势较为明显。近一周以来猪价呈现连涨表现，从北方逐步向南扩大到全国。1）需求端看，随着临近春节陆续置办年货，北方猪肉消费逐步进入到旺季，南方近期的大范围雨雪低温天气也带动猪肉消费改善，下游贸易商整体接货积极性回升。2）供给端看，养殖户看涨情绪升高带来抗价惜售操作有所增强，但猪价连续大涨过后，北方养殖户中大猪逢高出栏积极性提升，南方随雨雪天气影响减弱出栏积极性也有所提升，短期认价出栏现象增多导致供给边际增加，对猪价快速上涨形成一定压制。考虑到去年12月份规模猪场的中大猪存栏同比增长3.7%，将在未来1-2个月出栏，对应近期生猪整体供给仍较为宽松，预计生猪价格稳定在14-15元/公斤左右，短期呈现窄幅震荡走势。
　　产能拐点渐近，继续关注生猪养殖板块。据农业农村部，2023年12月末全国能繁母猪存栏量4142万头，比2022年12月末的阶段性高点减少约250万头，产能调减取得一定效果，2023全年生猪养殖头均亏损76元，是自2014年以来首个全年亏损的年份。预计2023年生猪养殖规模化率将超过68%，同比提升约3个百分点，行业规模化程度表现为持续提升。在行情低迷背景下，规模场出于抢占市场份额、提升产能利用率降本增效，以及自身抗风险能力更强的优势，难以像散养户轻易退出市场，下行周期有所拉长。但考虑到2024年上半年猪价有望延续低位震荡，猪价持续磨底将带来一部分成本不占优势，负债率较高的规模场或将受到冲击，行业整体产能有望迎来去化加速。
　　投资建议：产能拐点渐近，持续关注生猪养殖板块。受益标的：牧原股份、温氏股份、华统股份、巨星农牧、京基智农、东瑞股份、神农集团、新五丰、唐人神。
　　风险提示：畜禽价格波动风险，疫病突发风险。