宏观策略
　　宏观周报20240128：美国四季度经济表现如何--海外宏观经济周报
　　本周（1.22-1.28，下同）美国四季度GDP增长超预期，经济软着陆概率增大；消费指数回升，地产活动略微疲软，就业市场降温。美国大选中，特朗普获选概率持续领先拜登；流动性方面，美元流动性边际下行。风险提示：美国经济快速陷入衰退；地缘政治紧张形势扩散，大宗商品价格大涨；金融风险显著暴露；通胀二次抬头。
　　宏观周报20240128：除了气温，还“降温”了什么？—国内宏观经济周报
　　本周（1.22-1.28，下同）高频数据显示，消费似乎随着气温而“降”，汽车零售同比增速走高，但观影市场热度低于2023年同期；轨交客运、货运需求紧跟气温“降温”；新房市场跌幅收窄，二手房市场景气依旧，土地市场平稳运转；年前生产释放出来的信号比较“混乱”，建筑生产“快”起来了，但汽车和纺服变“慢”了；食品价格小幅上行，国内工业品价格多数上涨，国际原油价格持续上行；流动性方面，资金面整体均衡，票据利率呈V型走势。风险提示：政策定力超预期；出口超预期萎缩；海外经济体提前显著进入衰退。
　　宏观点评20240128：今年“开门红”的方向如何校正？
　　从降准稳市场、到协调保地产，最近一周政策的“雷厉风行”，虽然不一定能“立竿见影”，但是至少是在往正确的方向校正——要稳信心、再通胀，流动性必须足、力度得够；要扩信用、稳增长，短期内依旧离不开地产。风险提示：政策出台节奏及项目落地放缓导致经济复苏偏慢；海外经济体提前显著进入衰退，国内出口超预期萎缩；历史经验不代表未来。
　　宏观点评20240127：12月工业企业利润：同比增速16.8%？或许并不止
　　12月工业企业利润同比增速或许高于官方公布的16.8%。回顾2023年，工业企业利润复苏之路走得并不容易，三季度末才终于“峰回路转”、同比增速成功实现由负转正。12月工业企业利润16.8%的同比增速在“情理之中”、却似乎又在“意料之外”——“情理之中”在于从2023年三季度起，受低基数效应等因素影响，工业利润的上行空间已打开，而12月工业利润很大概率会延续较高同比增速；“意料之外”在于官方公布的16.8%与实际计算得出的24.9%出现了2023年年内的首次明显背离，且官方同比增速低于实际计算增速的幅度也创了历史新高。风险提示：政策定力超预期；出口超预期萎缩；信贷投放量不及预期。
　　宏观深度报告20240125：看好黄金价格2024年再创新高
　　利空金价的因素在2023年频现，但匪夷所思的是黄金价格一改颓势破位大涨。传统观点下，金价与美国实际利率密切相关，实际利率作为持有黄金的机会成本，两者往往呈负相关关系。但我们发现，这一规律自2022年以来失效。2023年在通胀持续缓解，实际利率屡创新高后，黄金稳稳地站上了2000美元/盎司的高位。这不禁引人发问，2024年的金价将会如何演绎？风险提示：全球通胀超预期上行，美国经济提前进入显著衰退。